主题：【老拙侃股票43】——好股已经难选，守仓重于选股 -- 老拙

已经发了一个帖子，请见：[驰宏锌锗]年报浅析

里面有两点错误，借此修正如下：

第一，2006年的“非经常性损益”主要是收到因采用国产设备的抵免税款11000万元，这部分2007年应该是没有了。

第二，新注入的昭通铅锌矿的投资收益不在“非经常性损益”中。

因此，2007年估算应当修改如下（篮子为修改处）：

第三步：2007年业绩估算——能否继续增长？增长会有多少？

主要考虑两大因素：

第一个因素是2007年锌产品（占主营利润80%以上）的盈利。

2006年销售锌（含锌合金）16.16吨，收入358856万元，平均售价为22206元/吨。今年第一季度，国际锌价平均约为3200-3300美元/吨，考虑到锌合金价格高于电锌，我们取2007年全年平均价为3300美元/吨，约为人民币25400元/吨。公司计划2007年生产电锌11.15吨，锌合金5吨，产量无增长。因此估算锌的主营收入约比2006年度增长14%。我们以此推算净利润（扣除后）增长15%，约为

[92593.48（扣除后净利润）-1639.35（昭通铅锌矿投资收益）]X[1+15%（估算增长率）]=104597.25万元（2007年估算净利润，不含昭通铅锌矿投资收益）

注意，这里我们认为净利润增长率与主营收入增长率相同，实际上净利润增长率高于主营收入增长率。

第二个因素是2006年新注入的资产昭通铅锌矿可能产生的效益。

2006年度，昭通铅锌矿仅有2个月的净利润并入公司投资收益中，为1639.35万元。考虑到2006年最后两个月正是国际铅锌价格处于高位，进入2007年后价格有所下降，我们把后两个月净利润打个9折估算2007年全年：（1639.35万元/2）X0.9X12=8852.49万元

以上二者相加为 104597.25+8852.49=113449.74万元

这是我们估算的[驰宏锌锗]2007年净利润，较2006年增长约9.5%。每股业绩依此计算约为113449.74万元/19500万股=5.82元

估算2007年市盈率，按股价100元计算，为17.2倍。

特别注意的是，以上仅仅是一种粗略的推算，可能会有较大的误差，只能是心中有个“大数”而已。具体的进一步分析和计算，则要看2007年第一季度报告。

按照以上的估算，个人认为处于“可买可不买”之间，我还是用剩下的300股“站岗”了。

另外，看到银河证券对[驰宏锌锗]2007年每股业绩的预测是6.91元。供各位参考。