主题：【老拙侃股票29】——豫光金铅业绩预告的简要分析与评估 -- 老拙

说明：这也是读年报的一个重要组成部分。

[豫光金铅]今日发布业绩预告称：2006年净利润同比增长50%以上。

估计到有河友持有[豫光金铅]，老拙有责任就其业绩预告谈谈自己的看法。但不作为持有或卖出的建议。

首先，这个业绩预告不能算“惊喜”，基本在我们前期的预测之内。

其次，为了进行定量分析，我们先要确定一个净利润增长率。公告中说是“50%以上”。“以上”多少？根据前三季度的财务数据，我们设定为增长60%，可以做出以下定量分析比较：

2006年下半年 环比2006年上半年 同比2005年下半年

净利润 8836万元 5534万元（增长60%） 4519万元（增长96%）

净资产收益率 10.43% 7.63%（增长37%） 6.49%（增长61%）

注：增长率均与2006年下半年比较。

由此可以确定，2006年下半年，[豫光金铅]开始进入业绩拐点，实现了高成长。

第三，我们可以估算出，[豫光金铅]2006年的每股业绩在0.57元（净利润增长50%）——0.61元（净利润增长60%），当前市盈率15倍。在全部A股中处于很低的位置，在有色金属股中处于低市盈率前十位。

第四，作为中长线持股，我们更关心它2007年的业绩预测。

如果按2006年下半年的情况，即半年实现净利润8836万元，全年预测17672万元计算，预测2007年全年业绩，每股业绩约为0.77元。

最近，[豫光金铅]董秘在答股民问时说：“5万吨阳极泥金银扩产项目”和“10万吨再生铅分解项目”都已按计划在年底前开始试车，详细情况将在年报中披露。这两个项目将给公司带来多少利润增长？没有查到具体资料。有报道说，“10万吨再生铅”项目将给公司增加利润3000万元，也就是说提高将近20%。我们保守估计，两个项目使净利润增长10%。

这样，预测[豫光金铅]2007年每股业绩预测为0.85元，若按15倍市盈率，合理股价应为12.7元。