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主题:【原创】老拙做股票(1)——主题贴(基本面中线投资) -- 老拙

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家园 【原创】老拙做股票(31)——[东方机电]风险几乎等于0

真的。

不信给您列几个数据看看:

未来3年订单全满

1、今年以来,签订的订单50亿,比2006年全年主营业务收入(预测44亿)还多。在手中已签订的订单180-190亿,足够干个3-4年的。

市场分析人士对[东方电机]的担忧已经是:2009年以后的订单是否还能增长(真是够操心的)。据老拙看,这个担忧已经可以解除。因为,尽管国内一般火电和水电的建设放缓,但是国内的核电建设和国外第三世界国家的需求正在增长,而且[东方电机]又赶上了这一波。

公开信息显示:

核电业务方面,今年上半年,[东方电机]已经获得广东岭澳核电站二期核岛部分核冷却剂泵的部分分包业务。未来我国核电年新增装机容量估计在200-300万KW之间,将是公司未来业务增长的重点。一台核电主泵价值大约是一台汽轮发电机的60%左右,但是毛利率却远高于汽轮发电机,因此,核电主泵业务未来将给公司带来巨大收益。

国际业务方面,南亚、东南亚、中东、非洲、南美等国际市场的发电设备需求近年来也迅速增长。今年4月,哈尔滨动力设备股份有限公司、东方电气集团、上海电气集团三家发电设备集团和中国技术进出口总公司,与印尼国营电力公司签订备忘录,承接了印尼1000万千瓦燃煤电站(占该国电力装机总量近1/3)的建设项目,建设期36个月,其总金额为70亿美元。今年7月,[东方电机]大股东东方电气集团还获得承建越南海防300MW火力发电站建设项目。由于[东方电机]是东方电气集团的控股公司,[东方机电]也将直接从中受益,为其带来大量建造订单。而且,印尼项目的毛利率高于国内项目水平。目前,[东方电机]的海外订单约占公司总订单的10%,相对于第三世界国家庞大的海外市场规模,公司未来还有巨大的市场空间。

在核电业务和国际业务方面,发电设备的进入门槛很高,是用几十年的经营成果和设备使用质量来做信用保证的。所以,趋势一旦形成,很难在短期内被别人抢走份额。

有朋友可能会问:真的假的?签个意向协议啥的还不容易?

不是的,下面老拙给第二个数据:

2、预收帐款超过全年收入

[东方电机]三季度季报财务报表显示:期末预收帐款52.29亿元。

这说明它的订单很实在,也真够多的。

多到啥程度?

多到没有借款,全用自有资金和预订金在周转。

3、不用向银行借钱

[东方电机]三季度季报财务报表显示:期末长短期借款均为0。

一个大型制造企业,不向银行借钱,够牛的。不但如此,

[东方电机] ]三季度季报财务报表还显示:1-9月,财务费用是—3877万元!

账面货币资金是28亿3600万元,几乎相当于1-9月的主营业务成本。

[东方机电]总资产88.6亿,投资者权益22.6亿,看上去资产负债率挺高的。其实,在65亿的总负债中,52亿多是预收帐款。

最后,也是最重要的是,在订单大幅度增加的情况下,[东方电机]不是大规模增加产能,而是走“外包”之路,将一些业务分包出去,尽管这样做降低了主营业务毛利率。这是老拙看上[东方电机]最主要的因素。

以往,国内的制造企业(比如家电、手机等)都遇上过需求大幅增加、利润快速增长的好机遇。大部分企业的做法都是:赶紧通过配股、增发、转债等各种方式圈到更多的钱,然后大规模扩张产能。等到“这一波”过去了,大家开打价格战,利润急剧下滑,这时的竞争手段,还是圈钱扩张产能,企图通过增大生产规模降低成本,以抵御销售价格的下滑趋势。其结果,大家都看到了,如果你守着[长虹]、[康佳]等等,现在都不知赔哪儿去了。

这是之前老拙中长线不看好国内制造业的根本原因。

[东方电机]是老拙看到的第一个不通过扩大产能,不向股东要钱,甚至不向银行借钱,而净利润却在快速增长的国内制造企业。

说这儿插一句。老拙做这个系列,其实主要的目的是想告诉西西河里众多的海外华人朋友,A股市场确实开始值得“投资”了。对于各位来说,分享祖国经济发展成果,何乐而不为?

老拙之所以得出“A股市场确实开始值得‘投资’了”的结论,就是基于从宏观政策到企业微观变化这些因素。比如[东方电机]这样的案例。

千万不要小看这个“第一个”。老拙相信,有了第一个,就会有第二个、第三个。。。。

好,下面我们按照“老拙做股票”的中线投资标准,对[东方电机]做一个审视。

第一条:股价低估。当年和第二年的动态市盈率在本行业中处于倒数前三名,且当年动态市盈率不高于12倍;

在A股市场上的发电设备类上市公司中,[东方电机]动态市盈率倒数第一,06年动态市盈率11倍。

第二条:成长是金。进入投资组合的公司,当期和今后2年的复合增长率不低于20%,且增长的原因是可信的、有道理的、可持续的;

这个不用说了吧。

第三条:透明诚信。持续向股东分红,无不良历史记录的。

[东方电机]自95年上市以来,派现6次,派现总金额22275万元。除首次上市融资24600万元外,无再次融资。也就是说,90%以上的融资款已回报股东。

2005年,[东方机电]每股盈利1.173元,每股现金分红0.5元,分红率为42%,若2006年也按此比例分红,以现价买入的分红收入约为3.5%,超过一年期存款利率1.5个百分点。

第四:主营业务毛利率同比、环比上升。

前面已经说到,由于业务“外包”,造成主营业务毛利率下降。有情可原。

但是,[东方电机]今年以来净利润同比增长幅度不断提高:

1-3月净利润同比增长50.74%;

1-6月净利润同比增长42.67%;

1-9月净利润同比增长74.66%。

综上所述,[东方电机]符合我们中线投资的标准。更喜人的是,这两天大盘涨,它却回调下跌。又满足我们“买跌,不买涨”的操作要求。

老拙决定——

慢着,您还有钱吗?

还真是的,老拙已经没钱鸟。

没事,不是“模拟投资”吗?咱们再变20万出来。前面那个叫“投资组合A”,再来一个“投资组合B”,也是20万的规模。

从下周一开始,以开盘价买入[东方电机]2000股,每下跌0.2元(约1%),各买入1500股,直到资金用完,或不再下跌为止。

老拙还就不信了,这么好的公司,会没底的跌下去?

记录在案,相对于“投资组合B”,上证指数起点(今收盘)为:1971.79

BTW,[东方电机]有H股,代码[1072HK]。

关键词(Tags): #老拙做股票

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