主题：下半场开踢 -- 方平

就比如若干年前，网上盛传一个浙江汽车人是尊尊的连襟。在2018年那段时间，国家政策一度是猛烈打击“中资出海”的现象，那时期最有名的事件，莫过于王健林出售海外资产，断臂求生。然而同样是在2018年，吉利大幅入股戴姆勒，成为了奔驰母公司的最大股东；在此之前的2017年，吉利还收购了路特斯等多个品牌，并成为了沃尔沃集团的第一大股东。

当时很多人的疑问就是：为什么就他可以逆行？

像这样的事，你说算什么性质？

据了解，此次吉利入股戴姆勒耗资90亿美元，对于这笔资金的来源，李书福表示，收购资金是吉利海外公司通过海外资本市场安排，实现收购资金自我平衡。

他强调，吉利此次入股资金没有使用中国境内资金，整个交易本身是在完全公开、透明的环境下完成，是一场极具价值的入股行为。

电视制作公司等娱乐资产，是万达近年来海外投资并购的主要领域，在2017年1月举行的冬季达沃斯论坛上，王健林就曾说道，万达每年固定有50亿～100亿美元的对外投资，投资侧重在娱乐和体育产业。

而这两个行业不幸都成为多个政府相关监管部门所说的“对中国也没有太大的好处，同时在外面还引起了一些抱怨”的典型行业，尤其是国内企业海外收购足球俱乐部的投资被频繁点名。

Wind资讯不完全统计数据显示，2015、2016年期间，内地企业海外收购的足球队数量已达12支，上述12起收购涉及的资金超过96.9亿元

近年来，吉利汽车一直行进在“买买买”的道路上，屡有斩获。通过收购，吉利汽车已逐步形成一个庞大的、市场细分的汽车品牌版图。

经梳理，2010年，吉利从福特手中收购沃尔沃，被视为中国汽车行业最成功的对外收购之一。2017年12月27日，吉利以39亿美元入股沃尔沃集团，成为这家卡车制造商的最大股东。2017年，收购陷入困境的马来西亚车企宝腾49%股份，豪华跑车品牌路特斯51%的股份，还收购了英国跑车品牌莲花汽车的控股股权以及美国飞行汽车公司。

如今，入股戴姆勒则为吉利汽车海外并购以及国际化布局添上新的一笔。

在进行大手笔海外并购的同时，李书福对于国际化格局和国际竞争也有思考。他曾在一次中英商业论坛上抛出了“三个取决于”的说法——“全球汽车产业的未来，取决于如何应对全球经济格局正在发生的深刻调整，取决于如何把握正在孕育兴起的新一轮世界科技革命和产业变革，取决于在开放合作协同创新中体系能力的提升。”

业内人士分析，吉利汽车从收购沃尔沃以及英国锰铜公司能够看出布局全球市场的“野心”，而入股戴姆勒集团则是其国际化布局的一个里程碑，未来吉利汽车将有望打造成国际化的汽车企业，实现全球化战略布局。

更有分析称，早年的收购可以帮助吉利汽车弥补其在技术、市场等层面的不足，而之后的收购，吉利汽车可以直接利用海外本土企业扩展自家的海外蓝图，省去了熟悉市场的时间。

李书福在接受媒体采访时表示，“从战略协同的角度，戴姆勒与吉利、沃尔沃产生协同效应，这是吉利入股戴姆勒的一大原因。”

事实上，李书福所言此次交易产生的“协同效应”和外界解读的“此次牵手成功是一种双赢”是异曲同工。

李书福说，给他最大的教训就是：“我只能做实业。”

1997年，这个不安分的台州人突奇想，宣布要造汽车。民营企业造车最大的障碍还是政府许可。李书福依然寻求“变通”。让人难以置信的是，他的汽车许可证来自四川德阳的一家监狱，该监狱下属有一家汽车厂，李书福注资取得了7％的股权。经过了争取，最终，李书福拿到了第一张民营企业造车许可证，成为汽车史上一件“破天荒”的事件！

2010 年，这个“赌徒”又干了一件匪夷所思的事。吉利以 18 亿美元的价格将沃尔沃汽车公司收入囊中。

李书福只要看准了，就不顾一切地干。

最终，这个拥有 86 年历史的欧洲豪华车品牌，被一个做汽车仅 12 年的中国汽车公司拿下了。

李书福找美国谈这个事情的时候，人家根本不知道李书福是谁，连见也不见、谈也不谈。写了半年的邮件给福特公司，人家还是根本不理。后来李书福急了，直接找上门。谈啊谈，磨啊磨，终于给李书福搞成了。

李书福事后说：三分靠自己，七分靠天意！

但当时，全天下几乎所有人都在等看笑话。如今7年过去了，那些等着看笑话的人，恐怕要失望了。

现在，沃尔沃汽车的业绩又好得不要不要的，盈利大幅增长！

不仅如此，李书福还继续把一个个知名汽车品牌纳入囊中，准备打造中国自己的汽车王国！

那么，到底什么才是“非理性”的对外投资?这从今年以来各相关部门高层的连续“喊话”可以总结一二。

今年3月，央行行长周小川在“两会”发布会上表示，对外投资其中不乏一部分过热的情绪，以及与我国对外投资的产业政策要求不符合，比如投资一些体育、娱乐等，对中国也没有太大的好处，同时在外面还引起了一些抱怨。

随后，央行副行长、国家外汇局局长潘功胜在“中国发展高层论坛2017年年会”上也表示，去年一年中国企业在海外收购了很多足球俱乐部，有些企业在中国负债率高企情况下，继续借钱收购，有些实则是在直接投资包装下，转移资产。

“2017年中国企业海外投资仍然有旺盛的需求，但是人民币持续贬值随而引发的资本外流激增的态势，在短期内将面临资本外流收紧管控。”德勤的一份最新报告指出，“我们预计未来大宗交易量将有显著下滑，跨行业并购将趋于谨慎，且部分非战略性行业如房地产、酒店、娱乐类领域的投资也将受到一定程度的影响。而相较于财务投资，战略投资仍然被鼓励，与主业密切相关的，以技术和供应链为主要标的的并购将保持快速发展。”

事实上，有关部门对中资企业出海的管理也并非 “一刀切”。发改委新闻发言人尹鹏程近日就表示：“我们支持国内有能力、有条件的企业，开展真实合规的对外投资活动;支持以企业为主体、以市场为导向、按商业原则和国际惯例的对外投资项目，尤其支持企业投资和经营‘一带一路’建设及国际产能合作项目。”

去杠杆是企业必须面对的新常态。今日中国经济的繁盛，实体经济是根基，金融之水来滋养，缺一不可，但不能本末倒置

7月是电影院线的黄金档期，可企业界的大戏却比银幕上更加高潮迭起。

有临阵换帅的。4.1亿元可转债逾期，逾20亿元的私募债恐难承兑，供应商围追堵截讨债……作为股价一度高达179元的“网红”公司，乐视在这个夏天跌下神坛，创始人贾跃亭辞去一切职务。看客唏嘘，一个靠讲故事不断融资求生的企业、一个用概念创造高估值的时代，或许早该结束了。

也有高调甩卖的。总金额高达637.5亿元的万达商业、融创集团、富力地产战略合作，可谓今年以来地产界最重磅的交易。忽略换板子、摔杯子等八卦细节，万达将77个酒店和13个文旅项目打包甩卖并不突然。轻资产、去杠杆，是万达2015年至今秉承的战略，只是7月的这步更加决绝。

还有独孤求败的。2017世界500强最赚钱企业榜新鲜出炉，苹果卫冕冠军，“工建农中”四大行紧随其后，继续碾压国际同行，颇有高处不胜寒的感觉。该为如此赚钱的中国金融业高兴吗？看着仍在阵痛期爬坡过坎的中国制造业，金融业不妨多想想“皮之不存，毛将焉附”的警句。

这些看似孤立的大戏，背后却有一条红线贯穿：依靠“高杠杆、高贷款”寅吃卯粮、野蛮生长的时代，一去不返。去杠杆，解决资金空转，遏制资产泡沫，不仅是扭转脱实向虚、修复经济结构性失衡的必由之路，也是主动防范化解系统性金融风险的关键一招，更是企业必须面对的新常态。

去杠杆是大势所趋。上世纪90年代日本经济断崖式下跌、2008年美国次贷危机、2010年欧债危机，这些大规模危机无不与相关部门的杠杆率过快上升有关，而化解这些危机也都有赖于各种手段的去杠杆。

去杠杆是形势所逼。过去10年，中国金融业的过度扩张，既带来了城镇化快速发展的繁荣，也对实体经济造成了挤出效应，更导致不动产及大宗商品市场泡沫显现，埋下不可持续的高杠杆风险。唯有妥善解决以地方债、影子银行、僵尸企业为代表的高杠杆“灰犀牛”，严控期限错配和杠杆投资，才能为经济稳中有进保驾护航。

实际上，今年的中国经济半年报能够如此亮眼，特别是结构优化进展明显、工业效益大幅提升，离不开积极有效去杠杆。尽管6月末广义货币同比增长9.4%，增速再次创下历史新低，但GDP仍超预期地实现了6.9%的中高速增长，这就意味着目前的去杠杆政策既为经济增长保持在合理区间提供了必要的流动性支持，也为供给侧结构性改革创造了良好的金融环境。

去杠杆虽是“五大任务”之一，却是影响实体经济与金融业和谐共赢的先手棋。避免“去杠杆”变为部门间的“转杠杆”进而形成新的“加杠杆”，需要金融业按照供给侧结构性改革的新要求，坚定不移深化改革，突破直接融资瓶颈，改善间接融资结构，打造适应实体经济需求的金融链。正如7月召开的全国金融工作会议强调的，回归本源，金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点。金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措。

今日中国经济的繁盛，实体经济是根基，金融之水来滋养，缺一不可，但不能本末倒置，切莫把工具当目的。正如一位老企业家所说，我们用锄头去种地，锄头再多再好，不耕种也没有丰收，而创造不出真实价值的锄头，再吸引眼球也永远没有意义。

老齐点评，为什么今年这么批评房地产，其实道理很简单，玩游戏很爽，大家也都爱玩。离开游戏世界就失去快乐了。但如果玩有心上瘾了，到了废寝忘食荒废学业和工作的地步，你还会继续玩下去吗？即使你要继续下去，恐怕家里人也该出来干涉了吧。

一切经济的基础，都是财富的创造，而金融本身只是财富专转移并不会创造财富，所以他注定只能辅助，他的存在能让财富创造的效率更高，而如果金融的存在反而伤害了财富的创造，这就不能被允许了。