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主题:【原创】朗姆可乐聊历史 -- 骨头龙

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家园 怎么衡量"最大的利益"是个问题

“理性人“在经济学里指的就是行为符合”利益最大化“的人。这个东西用数学语言描述的话就类似优化问题里的目标函数,理论上对任何实验结果都可以拟合出一个函数使其符合”利益最大化“,包括前景理论。

但实际上使用的目标函数不可能如此随心,还要考虑是不是便于现有的数学工具处理的问题。(现代看一门学问是不是科学的首先要看是不是数学化了的,经济学和金融学都是如此)。所以这个目标函数要满足一系列的性质。冯诺依曼-摩根斯坦期望效用函数就是常用的一类函数。其实这不是一个函数,而是一个框架,其中一个比较有名的就是伯努利发现的对数效用函数,另一个常用的就是前面提到的均值-方差效用函数。

您说的很正确,均值-方差效用函数对个人来说,风险厌恶系数是不确定的。但我们一样可以对”均值-方差理性人“进行一定的描述。

1. 大多数人是风险厌恶的,所以”均值-方差理性人“也是风险厌恶的,也就是风险厌恶系数是正的。

2. 对不同的投资方案,”均值-方差理性人“按照均值-方差效用函数进行利益最大化。

对”均值-方差理性人“来说,风险厌恶系数不确定很多时候并不是一个很严重的问题,因为效用函数主要是用来比较的,很多时候这个系数是可以消掉的。

比如把楼主的例1选项B改成”50%的概率拿到6400元“,如果是”均值理性人“,那么选项A和B的均值是一样的,所以选项A和B是一样的;但对”均值-方差理性人“来说,选项A要优于选项B,因为前者均值和后者相等但方差小于后者。

CAMP(资本资产定价模型)中就用到了这个结论(主宰原则),得出”有效前沿“的概念,进而得出资本市场线(CML)以及分离定理,成为现代投资理论的基础。

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