主题：华人资产从美国和瑞士跑路：文化是最根本的利益 -- 履虎

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我大致了回忆一下，不太完整：

理论上：

CDS的PREMIUM = EL（Expected loss）

EL = PD x LGD

PD=Probability of Default

LGD= Loss Given Default

在市场环境变化不大的情况下PD和LGD大致是没有什么变化的。

但是在实际中，一旦市场环境发生变化，债券的PD以及LGD上涨，使EL上涨，等于CDS的Premium也飙升。同时，持有债券的人也会在二级市场上求购CDS，也会使CDS本身的价值上升。

真到了这个阶段，市场原有的估值手段（基于PD，LGD和EL）就失效了，CDS的价值基本上就只能听命于市场情绪与投资者恐慌。

有趣有益，互惠互利；开阔视野，博采众长。
虚拟的网络，真实的人。天南地北客，相逢皆朋友