主题：【原创】为什么别家的托尼老师这么贵——发达国家和发展中国家 -- 沉睡的天空

首先，大明宝钞是强制发行的。但交税可不是宝钞，而是实物税。完全改成白银结算的货币税要到张居正搞一条鞭法。

不能用来交税，又不能兑换金银，还强制使用，这实际上是把宝钞变成了白条。这的确和美元有异曲同工之处。

但以大明宝钞作为信用货币必然贬值的证据是不足的。同样是信用货币，人民币甚至卢布直到八十年代末都没有经历过大明宝钞的断崖式贬值。出现断崖式贬值，中国是开始于闯物价关，俄国是开始于苏联崩溃后的休克疗法。

即使以美元来作为比较也不是那么恰当的。下面两个图是百年来美元对黄金价格的变化:

图一：历史绝对金价

图二：今日等值金价

出处：https://www.macrotrends.net/1333/historical-gold-prices-100-year-chart

从图一看，自70年代彻底取消金本位，和黄金脱钩后，美元一路上涨到80年代初的670美元一盎司。但此后开始回落，到2001年初跌至260美元左右。此后攀升到2011年1720美元左右的高点后又一次小幅回落到2015年的1069美元，然后再次攀升到2022年的1953美元的高点。

而图二是用2022年的美元（即计入通货膨胀率后）计算的金价。可见即使在金本位时代，美元从1915年的571美元跌到了1920年的294美元，几乎腰斩。而到1934年，金价再次上升到781美元的高点。此后不断贬值，到1970年代取消金本位前夕又一次降到比1915年的水平还低的274美元。此后的信用货币时代，美元仍然大涨大落。

关键还是在于货币投放量。

货币本身，不论是实物货币、本位货币还是信用货币，代表的是劳动力的分配凭证。通俗一点说，货币能换来多少商品。币值反映的是货币辐射市场中的货币投放量和商品总数的比例。投放量上升大于商品上升则货币贬值，反之则货币升值。

不论是大明宝钞、美元，人民币还是卢布都要遵循这个原则。美元的历史涨落实际反应了美元在历史上的相对投放量。

美元的涨落周期和美国经济的危机周期是正相关的。1929年到1934年的陡然贬值与大萧条有关。而罗斯福新政开始后到1970年代是美国的黄金时代。美国在二战后登顶，美元成为西方的准世界货币，美元辐射范围一下子扩张到整个西方和半西方，商品变多，自然币值上升。

但美国越战开始失利，苏联开始世界范围内进攻后，美国陷入滞胀，不得不取消金本位，于是美元断崖式贬值。而到里根强行提高利率通缩，打掉了高通胀。

九十年代冷战胜利的红利更使得美元变为整个世界的准世界货币。自然让美元币值再次上升。

然而2001年互联网泡沫崩溃后，美国开始大量印钱以刺激经济，币值再次断崖式贬值。

这个趋势到现在也没有缓解。反而因为贸易战、疫情引起的经济危机愈演愈烈。

大明宝钞贬值其实是一个道理。大明宝钞除了可以用磨损的旧钞换新钞以外，几乎没有任何货币回笼手段。而所谓的以旧换新并不是一比一兑换，而是要打折扣的。这就导致大家不到万不得已不去兑换，反而要把手里的宝钞尽快用掉。人人都这么想的话，自然谁都只愿意花宝钞而不愿意收宝钞。大明政府还不断发行新的宝钞。这种“信用货币”自然完全丧失“信用”，贬值飞快岂不是理所应当？

适当的货币过量投放，由于信息不对称原理，的确可以起到刺激经济的作用。归根到底，过量投放是寅吃卯粮，从未来借用劳动力。但如果一直过量投放，就像美国过去20年搞的，那么出来混总是要还的，货币贬值自然不可避免。