主题：【原创】老拙实盘104 老拙实盘2019年三季度报告 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

资产情况：

起始日期：2007年10月1日起始金额：人民币400,000元，港币920,000元。折合港币1,332,000元。

2012年10月结算，赎回本金人民币69,913元。账户本金：人民币40161元，港币920000元。按起始日期人民币折港币汇率为1.03计算，折合本金为：人民币933,365元或港币961,365元。

2013年10月结算，赎回本金人民币89,402元，账户结存本金人民币843,963元。

2014年10月结算，赎回本金人民币22,000元，账户结存本金人民币821,963元。

2015年1月，赎回本金人民币17,272元，账户结存本金人民币804,691元。

2015年10月结算，赎回本金人民币29,975元，账户结存本金人民币774,716元。

2016年10月结算，赎回本金人民币83,804元，账户结存本金人民币690,912元。

2017年10月结算，赎回本金人民币19,700元，账户结存本金人民币671,212元。

2018年10月结算，赎回本金人民币19,376元，账户结存本金人民币651,836元。

截止到2019年9月27日收盘，账户资产情况为：

人民币总资产1,741,306元，其中股票市值1,718,003元，现金23,303元，融资155,763元。净资产1,585,542元。折合单位净值2.434元（上年末单位实盘净值2.463元）。

自实盘建立以来，以人民币计算的浮动盈亏为143%；期间沪深300涨幅-31%（5580.81-3852.65），实盘净值跑赢沪深300指数174个百分点。

今年以来，实盘净值下降1.17%，沪深300上涨27.97%，实盘净值跑输沪深300指数29个百分点。

持股情况:

（上图：2019年6月末持股）

（上图：2019年9月末持股情况）

本期操作：

三季度国常会推出一系列银行让利支持实体经济的政策，同时展开利率市场化操作，考虑到这些举措将进一步降低银行息差，对银行业是比较长期的利空因素。因此，决心清仓农业银行。

同时，由于全球（包括国内）市场进入降息周期，是对银行业的又一不利因素，但却是对地产和股市的有利因素。因此，决定换股持仓万科、金地和券商ETF。

万科半年报，营业收入同比增长31.47%，净利润同比增长29.79%。2018年每股分红1.02元，预计2019年每股分红1.2元，目前股息率4.6%。

金地半年报，营业收入同比增长48.78%，净利润同比增长51.65%。2018年每股分红0.6元，预计2019年每股分红0.7元以上，目前股息率6%。

尽管目前对房地产进行调控，但分析认为，其结果将是一轮地产业的供给侧改革，有利于资源向头部企业集中。比如，万科最近一期的5年期企业债利率只有3.55%。

尽管都是不受待见的行业，但地产行业的万科和金地与银行业的农行比较，营业收入、净利润的增长都要高很多，而且股息率也大体相当。因此反复考虑后，还是决定换仓万科和金地。

券商ETF少量持有，逢低逐步买入，逢高逐步卖出，波段操作。