主题：【原创】我所知道的stock option （1） -- 大众河蟹

第二种，是trader们更关心的，一般由第三方发行的option.存续期一般较短，一个月，两个月，很少超过1年的，认购，认沽基本对等。underwriter:Money central bank / investment bank. 这是一项Financial service, 所以不好界定受益人，买单人。一般来讲，service provider(也就是Bank们）已经把该项算作固定收益啦，买得没有卖得精。

许多人大概认为这和第一种没什么区别。关键就在这第三方发行人，他们没有权利发所underwriting公司的股票，所以一旦赔了，只能赔现金，或到二级市场买回相应数量该公司股票赔给客户。整个过程没有发行新股，不存在扩容，该公司老股东也不会被dilute.

既然是financial service, 必然有其存在的理由。

1，满足部分客户的hedging要求，大家知道option是高度leveraged, 这和买保险是一个道理。

2，部分分离了投资和投机。使该股票的volitility很大部分转移到了option上。想买卖差价的投机客，有了一个更合适的博弈渠道。

3，蓝筹股volitility的降低，直接提高了其投资价值，PE expansion正是牛市的基础之一。美国大部分S&P500的公司股票volitility要比中国A股的蓝筹要小许多，这大概是一个原因。如果看着手里的股票每天上下10%的波动，长期投资者会睡不着觉的。

4，当然，银行们也多了个渠道“敛钱”。

另外值得一提的是，没有人规定财大气粗的非金融公司不可以参与此项game.大家熟知的微软过去就经常write大量option来挣些外快，但今非昔比。今天你只要通过华尔街，就是在明处，暗处“群狼”（investment bank和HedgeFund们)总会找办法算计你的。但如果你以此来降低回购成本，倒是一个不错的方法。

不要小看option,它现今已经成为金融行业里一个不小的子产业了。打击一下warren buffet迷们，Buy&Hold只是buffet的副业，他老人家的主业是write option.每个月赚1%,一年下来股票不涨也赚够了。难怪老人家那么钟情保险公司呢。

提提国内的情况。这第二种权证适合蓝筹股，好处上面已经说了。但听说宝钢，长电的全流通补偿拟采用第一种权证，这就说不过去了。第一种的认购权证是一种扩股方案，宝钢，长电并非Growth Stock，也不缺钱，钢铁还是调控对象，铁本老板坐牢，宝钢却在不断增发，这本身就是一种极其恶劣行为。至于认沽权证，更没什么意义，宝钢股价已经这么低了，每年7%的分红，股东们还需要它来hedge什么呢？