主题：乱弹货币互换 -- diamond

主贴里说了很多关于用货币互换补充外汇储备的话，可能给大家造成了误解，这里澄清一下，货币互换的本质用途是抛开美元搞贸易，用来补充外汇只是应急的派生用途，正常的用法是拿来实现两国间的直接贸易，而无需采用美元作为结算货币。

具体是这样的，随便举个例子，比如某中国企业接了一单来料加工的生意，从韩国进口1亿韩元的原料，完成后以2亿韩元的价格返销韩国。有货币互换协议的话，该企业可以直接从中国的银行获得韩元贷款，用于支付原料进口。为简单起见，忽略汇兑成本和会计费用等等，具体的流程是：中国央行发起货币互换，交给韩方55万元，把得到的1亿韩元交给贷款银行，银行贷给企业。产品完成后出口韩国，收到2亿韩元，支付贷款的本息1.01亿韩元，剩下的就是利润0.99亿韩元。银行收回韩元后，上交央行，央行连本带利还给对方，换回对方手中的人民币。当然，这个过程是要计算利息的，但和下面的用美元做中介相比，过程简单、利息低、无汇率风险。这是实际发生的事情，记得具体的贷款年利率是3%出头。扩展到两国之间的贸易，不限于来料加工，都可以使用上面的流程，只需要使用双方的货币和银行作为中介，即可完成交易。这就是货币互换的本意，发达经济体之间，比如中英之间、中欧之间、中韩之间应该是以这种情况为多。

建立货币互换，不是为了赚拿几个点的利息，设立利息等等机制仅仅是为了建立信任和防止套利的手段而已，不是目的。再进一步说，交换本金也不是目的，同样是建立信任和防止套利的手段，整个互换机制的根本目的是降低贸易成本、排除美元风险，其他一切都是手段。至于主权违约的风险，本身就是个小概率事件，而且可以实现做好对冲，事后也不是没有反制的手段，别以为国家真的是小白兔，这方面不必过虑。

堂堂国家央行，目标是保证国家经济的良好运行，和民间借贷根本不是一个层面上的东西，和开个小店不是一个概念，请勿用什么“看中利息”“看中本金”一类的心思来揣测之。皇上家里不拿金斧头砍柴。如果还有不明白的，请多念几遍：央行是发钱的，是发钱的，发钱的……

而在美元作为国际贸易货币的情况下，整个过程则是：首先，中国企业需要向本国银行贷款55万人民币，然后兑换成等额美元汇给韩方，韩方收到后换成韩元1亿，并向中国发货，中方完成合同后，将成品发给韩方，对方把2亿韩元兑换成美元付给中方，中方收到美元，最后换得人民币110万，至此交易完成。可以看出，其中至少涉及4次换汇、3种货币和多家银行，手续繁琐，交易的各种成本都会比较高，而且存在汇率风险。当然，要是想避险的话可以在外汇市场上进行对冲操作，但这又是一笔额外的费用。

此外，还有隐形的成本，即美元的铸币税。交易涉及的美元是美联储发行的，所有的使用者都是以某种方式交了铸币税的。还不止于此，更大的风险在于，美元是美国人的美元，用他们自己的话来说，就是“我们的货币，你们的问题”。铸币税只是其中最小的一个问题而已，更大的还有美国货币政策问题。美元的发行和利率是受美联储控制的，依据的是美国自己的政治和经济情况，为的是美国（资本家）的利益最大化，海外美元的使用者们只能被动接受，当成一种政策风险。前几天美元升息就是活生生的例子，早就出风来说要升息却一再延期，全世界的投资人都提心吊胆地等着靴子落下来，盘算着对自己有什么影响。

比这更大的问题是，美元主导下的所谓自由兑换中，其他国家的央行和美联储的地位是不对等的。事实上，是其他国家的央行承担了将本币兑换美元的义务，而美联储却对此没有任何义务，这是一种单向的、不平等的自由兑换。在这种制度安排下，其他各国央行就必须保留足够的美元作为储备，以防止被挤兑的风险，为此付出的铸币税还在其次，最怕的是经济出现问题，外资蜂拥出逃，手头的美元被换完就惨了。那时候就是本币疯狂贬值、国内物价飞涨、资本市场崩盘的场面，没办法，政府和央行只能找世界银行、IMF借钱救急，然后就是被迫接受各种政治经济条件，薅羊毛那算轻的，出羊血割羊肉的比比皆是。这就是美元的霸权地位带来的。某些公知专家嘴里的人民币国际化就是这种，所谓自由兑换听上去很美，其实是美元资本享有自由，中国央行承担义务，南美和东南亚的前车可鉴。

不止这些，还有更可怕的。美元霸权的核心力量是其国际清算中心，Fedwire和CHIPS。通俗来讲，它们就是银行的银行。一般人在银行存取款和转账，是通过银行的清算体系实现的，假如账户被冻结，富豪秒变穷人。清算中心也有同样的力量。美元在全世界流动，从一个国家到另一个国家，从一个银行到另一个银行，从一个账户到另一个账户，每一笔美元在国际上流动，归根到底都需要由清算机构认可才算数。简化地说，各国银行在Fexwire和CHIPS开有账号，每笔美元交易都要上报给清算中心记录、结算，清算中心说你有多少钱你才算有多少钱，清算中心说能转账你才能转账，清算中心说转账完成对方才算受到钱，清算中心说冻结你就等于穷光蛋了。

所以，美国才能挥舞金融制裁的大棒，把伊朗和朝鲜搞得那么惨。美国说不许和谁谁谁做生意，就没有人敢逆龙鳞，否则只需敲敲键盘，分分钟搞死你。要是谁敢挑战这个权力，比如萨达姆说要用欧元结算石油，下场是什么大家都知道了。

美元这么霸道，小国只能是敢怒而不敢言，大国就不免要动动脑筋了。欧元是一例，美国当然不会坐视，从科索沃战争算起，明的暗的各种拆台，也就是欧洲体量大，一时搞不死罢了。此外，日元是已经被搞死的了，英镑属于百足之虫死而不僵。人民币的互换， 以及作为支付手段的国际化，是对美元霸权的又一次挑战。货币互换可以避开美元清算中心，自然是美元的眼中钉肉中刺，日本和人民币的互换就已经被美国实际上搅黄了，不过和其他国家还在稳步发展中。现在虽然人民币在世界市场中的总份额还不算大，已经超过英镑和日元，成为第三大国际支付货币了，离岸人民币清算中心则是发达国家的争抢对象。

遍观整个蓝星，敢这么干、能这么干、想这么干也只有中国了，换了别的国家，小些的直接被捏死或半死，中等的体量不够没人搭理，够大的呢，日本是被链子栓死了的，俄罗斯自残得只剩核弹和石油了，欧盟一群国家参差不齐不说还不够吵架的，只有中国满足所有的条件：国土够大人口够多、经济体量够大、国际贸易量够高，军事强大到可以不受讹诈、科技水平相当、有自主独立的政治体系，更重要的，是有深厚的文明底蕴和“宁有种乎”的民族心理，所以就真的这么干了。

拿抗日战争打个比方，人民币一个国家一个国家地签互换协议，逐步扩大协议金额，成立清算中心，以数量庞大的人口、土地和生产能力，对阵拥有强大金融、军事和科技实力的对手，相当于土八路抗日，大而弱对小而强，小米加步枪，省城是攻不下的，就一个一个拔据点、打县城，农村包围城市，建立根据地，积小胜为大胜，打的是持久战。一开始可能牺牲很大，看不到胜利的希望，还会经历一些反复，似乎长路漫漫看不到尽头，但只要坚持下去，量变就会引起质变，一旦越过了胜负的转折点，事情的变化会快得超乎预期，大凡战争的进程都是如此，金融战争应该也不例外。