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主题:【原创】阿根廷比索,请不要为我哭泣 -- 须弥一芥

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家园 f兄说的有道理

货币互换,可以看做互相以对方货币为抵押的无息贷款,只要能够在交割时间,换回等量的本国货币,无论汇率怎样变化,都不会因对方货币产生影响,而只会由自己的本国的通胀情况,而产生购买力方面的变化。

但是,如果对方到了交割时间,无法交付等量的货币呢?这样就产生了违约,但是这种违约对与很多国家是经常性的,所以,现在就说中国吃亏,还早了些,但是,基本上可以肯定,到了交割时间,阿根廷一般会违约。

二战后,对于主权国家的信贷,一般会以国家主权提供信用担保,而国家信用,主要主要源自财政和货币两个方面,货币互换,则是来自主权货币方面的信用担保,其风险比财政担保的贷款要小一些,因为,货币一般不会贬值到一文不值,但以财政担保的贷款,却可能一分钱也拿不回来。

因此,假如到了交割时间,阿根廷的货币贬值了一半,而阿根廷又违约,那么,中国只是损失了一半,如果是直接贷款,很可能在违约的情况下,一分钱的也拿不会来。

无论是对外贷款,还是货币互换,如果外国真要违约,中国也没有什么办法,美国可以制裁这些国家,中国的制裁手段就少的可怜,只能做冤大头了。

但是,中国的损失真的如数字显示的那么大么?也不是,这些人民币主要还是会流回国内,整个货币循环大致是这样的,假如,央行记账发行一百亿人民币,与阿根廷做货币互换,中国央行就多了在交换时刻与一百亿人民币等值的比索,而阿根廷的央行就多出了一百亿人民币,阿根廷将这些人民币换成了美元,经过多次周转,最后,这些人民币还是会与中国央行的美元储备互换,这样,央行就少了相当于一百亿人民的美元储备。到了货币互换的交割时间,中国央行在用已经贬值一半的比索,换回五十亿人民币。

整个周期下来,中国央行少了一百亿人民币的美元储备,发行了五十亿人民币,也没有其他的损失,对于中国这样美元储备及其丰富的国家而言,不会造成太大的影响。

如果直接贷款产生的违约,那么,不论是政府财政直接贷款,还是政策性银行的贷款,都会长期留在政府和银行的账户上,除非央行直接发行货币,来填补这些窟窿,但是,这是央行独立性的大忌,即使美国也只是直接发行货币购买债券,而不是直接磨平账户上的窟窿。

总的来说,货币互换而形成的违约,只会造成外汇储备的减少,和本国货币的供应量的增加,造成相应的通胀,让全民承担,但是,换出去的货币,一方面可以增加中国的出口,另一方面这些人民币有部分留在了国外,也会逐渐增加人民币的国际影响力。

f兄说货币互换,中国会吃亏是对的,但是,中国并不会吃大亏,说成损失了31亿美元,真有些有些危言耸听,只是最多减少了31亿美元的外汇储备而已,在外汇储备丰裕的情况下,其风险远远小于直接贷款。

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