主题：【原创】No Zuo No Die之法币的贬值 -- 须弥一芥

抗战中的法币贬值过程

法币的一文不值不是一蹴而就的，相对来讲，1935-1945这十年表现还行，甚至支撑了抗战8年。

1935年11月4日法币改革前，前文所述法币的四大发钞行总共发行了银行券约4.6亿元，到1937年7月7日前，法币总发行额为14.07亿元。

抗战期间法币发行到1939年4月翻了一番，达28亿元，1941年底增至151亿元，1944年底为1894亿元，到抗战结束时的1945年8月，法币发行额已是5569亿，抗战期间通货膨胀400倍。

也就是说，抗战前期到美国参战前4年半，通货膨胀了不到11倍；美国参战后3年8个月又在此基础上增加了近37倍，真心坑自己的是美国亲爹啊。

可供比较的是日本，1936年日元总发行额为18亿日元，到1940年为47亿日元，1941年太平洋战争爆发前59亿日元，1945年8月423亿日元。抗战前期到美国参战前4年半，通货膨胀了3.3倍，美国参战后3年8个月又在此基础上增加7.2倍。

在日本控制的伪满洲国，伪满洲中央银行发行的满洲国元1932年发行之初和中国的银元基本等值。1935年11月起，改实施与日本相同的金本位制，与日元等值。1936年总发行额为2.75亿，到1945年8月发行额已是136亿，通货膨胀近50倍。

日元的价值以前长期是盯住美元的，大概1美元=2日元。1933年底曾经贬值到英镑1先令2便士，和1935年法币改革时法币价值相当。

法币改革后因为法币的准备金充足，法币的币值很坚挺，早期法币换汇是无限制的。（当时在英国伦敦的准备金有2500万英镑，存在美国纽约的约有一亿二千万美元）

1937年抗战开始，中日双方很早就进入了“总体战”的模式，金融是其中一条“看不见”的战线。日本为破坏中国战时经济，一方面在沦陷区强行以伪政权发行之货币收兑法币，然后运至上海、香港去套取外汇资金，再以此到国际市场上去购买侵华战争所需的军用物资。顺便打击法币，降低法币的购买力。

1938年3月10日，国府实行外汇审查制度以后,取消无限制兑换，但汇率不变。1938年6月开始汇率浮动，主要以市场操作稳定汇率。

1938年8月中旬到1939年6月初，上海法币的黑市汇价被中英方面公开推持在8.25便士的水平上；1939年7月到1940年4月，法币汇价仍由国民政府暗中支撑维持在4便士上下。

1939年3月成立中英外汇平准基金，由中国银行（325万英镑）、交通银行（175万英镑）和英国的汇丰银行（300万英镑）、渣打银行（200万英镑）共同出资1000万英镑具体操盘稳定外汇的汇率。1000万英镑合5000万美元不到，面对战争这个吞金兽，很快就打光了子弹。

1939年9月爆发的第二次世界大战，给了中英外汇平准基金喘息之机，趁着开战初英镑、美元汇率下跌，中英外汇平准基金抛出法币，回笼了420万英镑。

1940年5月德国闪击荷兰、比利时和法国，6月22日法国投降。到7月，原有的1000万英镑中英外汇平准基金只剩了200万英镑，大英帝国已自顾不暇，法币开始急速下跌。

1940年7月18日，英国不仅不顾盟友，还在日本的压力下关闭了滇缅公路三个月。坑队友是大英帝国的传统啊。

1940年9月日军入侵法属印度支那，封锁了中国除缅甸之外所有的对外通道。中国沿海口岸和国际通道被日军封锁，进出口贸易受阻，外援物资运输困难，物资严重匮乏，政府财政税收锐减，军事开支庞大，货币发行量猛增，通货膨胀愈演愈烈。

法币急剧贬值，到1940年11月黑市一元法币兑换1.5美分，跟1936年的30美分，贬值20倍。

面对法币汇率如此急速的下跌，蒋介石于1940年10 月和11月两度致函罗斯福。他说，美国如再不采取积极态度，中国的抗战将陷入危险，并请求武器援助和维持货币稳定所需的2亿-3亿美元的贷款。

1941年1月，中美法币稳定基金协定签定。美国投入5000万美元。实际只用了1000万。花美国人的钱手续太多，条件复杂，并不容易。这笔钱1943年4月就还了。

事实上抗战前期到美国参战前中国从美国一共借到4笔贷款合计1亿2500万美元，都是有实物贸易作支持的，美国也不亏，利息也不低。

这4笔是：

　 (一)1939年2月桐油借款，两千五百万美元。

　　(二)1940年2月锡贷款，两千万美元。

　　(三) 1940年10月钨贷款，两千五百万美元。

　　(四) 1941年4月金属矿物贷款，五千万美元。

陈纳德及其飞虎队所使用的飞机，都是中国花钱买的；人是中国高薪雇的，跟美国援助八杆子打不着。

真心帮助中国抗战是苏联。

从1937年开战，中国从苏联（1938年3月、1938年6月、1939年6月）分别获得三期贷款共计2.5亿美元，三期贷款的中国实际动用额，经我国史学界计算是1亿7317万6000美元。

而且意义最重大的是苏联给予中国全部是军火贷款，中国利用这些贷款购置大量苏联军火用于抗战，而西方国家的17笔贷款全部是非军事性的，没有一笔为军火贷款。苏联贷款利息亦较低，年息仅为3%，为我国所获最低的（英美援华贷款则为年息6.5%以上），且偿还是农矿产品各半，西方国家的贷款以国际市场上紧缺战略物资为偿还物。至于军火价格，至少低于国际市场价格20%。

苏联援华飞机共计904架，其中轰炸机318架，战斗机542架，教练机44架；坦克82辆，牵引车602辆（中方统计为24辆），汽车1516辆，大炮1140门，轻重机枪9720挺，步枪5万支，子弹1.8亿发，炸弹31600颗，炮弹200万枚，以及其它军火物资。

这些军火都分给了国军，其中著名的机械化师200师就是苏械的，而八路从苏联拿到是精神原子弹---马列主义经典著作。

而且苏联很多先给物资后签合同，很多合同是抗战胜利后补签的。所以苏联贷款对法币的通货膨胀是正面作用。

1941年苏德战争爆发后，苏联自顾不暇，贷款和援助就消失了。

1941年12月7日，日本奇袭珍珠港，日本向美国、英国宣战，美国、英国、荷兰、加拿大、澳大利亚、新西兰、哥斯达黎加等20多个国家相继对日本宣战。

1941年12月9日，中国对日本宣战，同时也向德、意两国宣战。抗战进入了一个新阶段。

但奇葩的是，在二次大战中，却没有一个国家向中国宣过战。

To be continue…