主题：中信国安私有化的一些感想 -- 英雄史

我说的情况是,主帖那个记者的算法是肯定不对的.

我先说一下基本情况:

国安公司拥有3个上市公司的控股权,分别为中信国安和中萄股份,以及在香港上市的中信21世纪有限公司.

由上面二则信息可以看出,账面上国安集团净资产是10.6亿,经评估为21亿然后占新公司的股份为20.9%.其他公司是以1元1股的方式得到了其余近80%的股份.那个155亿的合并净资产根本是无关紧要的,它相当于单一公司的总资产,是包括负债在内的,实际上国安集团的负债高达155-10.6=144.4亿.所以拿这个155亿来说事的,基本是别有用心,稍微懂点会计知识的就知道那是胡说八道,说不定是小骂大帮忙.

那么10.6亿的净资产卖了21亿,是不是赚了呢?根本不是!实际上还是贱卖了.下面是我的计算方法:

1、上市公司价格；

1）中信国安2012年12月31日收盘6。02元，总股本15。7亿股，每股净资产3。7146元，国安持股41。42%。

也就是说在合并净资产中，中信国安是3。7146*41。42%*15。7亿=24.16亿。

而如果按照股票价格算，中信国安这部分股权值：6。02*41。42%*15。7亿=39。15亿。

二者相差15亿！！！

2）中萄股份2012年12月31日收盘价5。45元，总股本8。1亿股，每股净资产1。1567元，国安集团占42。65%。

合并净资产1。1567*42。65%*8。1亿=4亿

股票价格5。45*42。65%*8。1亿=18.83亿。

二者相差14。83亿！

3）香港上市的公司没有相关数据，2012年12月31日该公司净资产只有0。1元，股价稍高于这个价格。应该说实际价格比净资产稍高，应该很为有限。但这个公司现在价格高达5元多，所以说上市公司的价值是很难衡量的。

2、综上所述，如果把国安集团持有的上市公司股票抛出而不是按净资产计价，那么国安集团的净资产应该有40亿，如果计算上市公司的潜在价值，那么这个值应该更高。而且即使不是上市公司，出售时一般也很少只以净资产计价，会有一定溢价。所以把中信国安的10。6亿净资产评估成21亿，那是肯定大大低估的。

这相当于夫妻分家，一方要求把股票以原始价加一倍计算分给自己，根本不管实际上这个股票已涨了4倍！