主题：【原创】救火队成型-中国版本的08火山在前面了？ -- 范进中举

先要给债务定性，然后看规模。规模大了可能引发质变。

政府现在的债务，大头是两个，一个是借钱搞基建，一个借钱搞产业。这个性质是向未来借发展，如果未来发展起来了，借钱是值得的。债务提供方主要是国内银行，这个性质是内债。

借内债，向未来借发展，在全球是比较健康的模式。一个是发展潜力大，再翻个两畨不算离奇，发达国家不用提了。二个是内债，内债办法多，政府债务办法更多。

比如基建债，这个基本不用考虑，实在不行就让银行展期一万年，利息降成0，慢慢总会回本的。实际利润还会不错，建成后维持费都不够的情况极少，只要有人用都不是问题。

产业债，这个总体问题也不大，少数行业时不时有问题。这是因为中国的产业总体竞争力不错，在国际市场上活得还不错，关键数据是出口份额。

少数行业如光伏，时不时会出些问题，表现出来主要是产能过剩。这些行业要维持，需要不断借债。产能过剩会导致股市低迷，因为边际效应递减利润低，但债务还能继续。

真正出问题是行业被杀死，比如新出一个全球制造业大国，或者国外技术革命彻底淘汰中国旧产业。在内部技术革命没有事，新行业代替旧行业。

从性质上来看，政府债务不是太可怕。或者说如果中国政府都要担心，那世界很多国家不用过了：发展潜力没有、透支未来搞消费、借外债。

中国政府现在的问题是债务规模，相比过去，规模特别大，级别是几十万亿。所以就害怕是不是“量变引发质变”，发生债务危机。有时局部出些问题，也是几百亿、甚至上千亿，乱子够大。

另一个担心是这个规模还在不断变大，直觉地看，会认为这是某种崩溃的模型。虽然还没有人能说出具体怎么崩溃，但也没有人说这个规模如何控制。难道就让债务规模这么一直增长下去？

我认为问题的解决是两个，一个是靠经济与产业发展，别的国家不停地死掉，死差不多了，最后事实证明还是中国经济是真正在发展。如果主要发生的故事是发展，那么债务问题都是小波折。

另一个是提高金融效率，把债务变优质资产。政府手里那么多资产与政策资源，可以折腾出很多可靠的现金流。有现金流，就能够设计出优质的金融产品。现在老百姓怕钱没有了，理财保值欲望很高，从全国来说，买房肯定不是办法，反而成了问题。把这些钱引到金融市场上来就好了。有些债务听上去几万亿吓死人，其实是现金牛，是价值几十万亿的优质资产。

中国产业发展还可以，金融相对落后，效率比较低。民间贷款利率20-30%，这是因为产业有钱赚，但金融落后。落后是效率低，安全性还可以。

朱总理搞了多次金融改革，建立了框架，提高了效率，有很大贡献。温总理没搞什么改革，规模搞上去了，人们有些害怕，所以被批评。救火的说法夸张了，是要提高效率。

提高效率就是想出具体的办法，让巨量的钱流动运行起来。中国人愿意干活，也想挣钱，应该可以想出不少办法。地方上其实已经有些政府能人想了不少办法，搞起来了。但靠能人不行，得靠系统的办法。

外国人的系统设计还是挺厉害的，值得学习。