主题：【原创】历史上的十次货币战争　第12章　黄金还会涨吗？ -- 水管子

1。从价值论上讲，如果参照美元实际利率，1400左右（从这点上看，同意您以前的观点即黄金作为通胀避险工具的作用在现今价位上被夸大了）；参照普通金属，2000朝上；参照原油，则应该靠近2800。虽然相比其他贵金属有价高之嫌，但综合而论很难讲现在的价格是偏高了。

2。世界经济复苏不远？我现在祈祷的是不要再变差：美国ISM从60以上向50迅速滑落，迫使联储不得不搞OPERATION TWIST；欧洲是受主权债危机和经济衰退的双重困扰；中国的经济增长放缓，至少是不可能再像08年那样一肩担起全球的负担。从这个角度就不难理解为什么各国央行都增加黄金储备；而机构投资者也频繁使用黄金作为“黑天鹅”的避险工具。

“以国家信用做背书”，不错，但国家同样可以轻松地创造通胀合法地违背自己的信用。

那么如何解释近期黄金价格的大幅回调，其实很简单，除了创高之后的必然调整，芝交所提高保证金要求是一个重要原因-这在以前白银市场上也出现过。经过此轮之后ETF投资人必将注重ETF背后真实的黄金持有额。