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主题:外汇储备增长规律的终结 -- 陈经

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家园 看上去跟人民币升值周期相关性很大,很多是热钱

看半年度增长,统计如下:

2001年6月末,1808亿,半年增153亿

2002年6月末,2427亿,半年增306亿

2003年6月末,3465亿,半年增601亿

2004年6月末,4706亿,半年增674亿

2005年6月末,7110亿,半年增1011亿

2006年6月末,9411亿,半年增1222亿

到这里为止,人民币汇率基本是固定在8.3附近,所以外汇储备有增长,但是数量一般。最后这两个超过1000亿的数字,当时国际上已经有很大的呼声要求人民币升值了,所以热钱已经开始进来了,但是规模还不是很大。

2007年6月末,13326亿,半年增2663亿

2008年6月末,18088亿,半年增2806亿

两年时间,人民币从1/8.3涨到1/6.8,这期间热钱当然是随时进来随时都有人民币升值的的差额可以赚的,所以热钱持续流入中国变成外汇储备。

另一方面,中国经济也确实发展不错,当然外贸顺差也促进外储增长。

“十一五”期间我国历年进出口贸易总额一览

http://www.chinataiwan.org/zt/szzt/syw/pdw/kfzl/201010/t20101013_1558795.htm

2006年实现贸易顺差1774.7亿美元。2007年贸易顺差为2622亿美元。这两个数字虽然不小,但是比起外汇储备的增加额,还是小巫见大巫了。可见热钱是很厉害的。

2009年6月末,21316亿,半年增1856亿

2010年6月末,24543亿,半年增551亿

这两年人民币汇率保持不变,热钱获利了结,只剩下了外贸顺差的部分,当然外汇储备增幅就比前两年少了。而欧美经济危机,很多外资也就被撤回自己本国内去救急用了。2010年上半年,中美两国关于人民币升值唇枪舌剑,顶住美国压力破了美国给定的最后期限,所以当时热钱已经不太专注于押人民币升值了,因此这半年热钱比较少,551亿应该大部分是外贸顺差。

写到这里,查了一下网上的数据,2010年贸易顺差为1831亿美元。前半年是553亿,跟外汇储备增加的数字551亿相当一致。也就是说,2010年上半年,基本上是没有热钱进入中国的。

我还记得当时在炒股的某个网站上,还有人用外国人的数据,大声嚷嚷热钱正在流出中国,会对中国经济造成伤害云云。我当时对此嗤之以鼻,现在看来那时候热钱流出中国不假,对中国经济造成伤害不真,呵呵。

2011年6月末,31975亿,半年增3502亿

人民币又开始升值,热钱又进来啦。等到人民币币值升到预定目标的时候再看吧。今年上半年外贸顺差只有449.3亿美元,只有外储增值的零头啊。

写帖子的过程,也是理清自己思路的过程。写了这么多,差不多可以推出一个结论:中国这一年增加的7000多亿外汇储备,差不多有5000亿是热钱,这些热钱的涌入造成了中国输入性通货膨胀。如果美国继续量化宽松QE3,那么中国的外汇储备还会加速增长。所以如果中国不想外汇储备继续增加,就一定要想办法控制住,制造局面,让美国不能推出QE3. 这样美国在全世界的热钱才会不得不回流大本营救急。热钱流出中国,中国的输入性通货膨胀才能缓解。

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