主题：【原创】巴菲特的裸泳 -- kraft

１）首先，这种交易确实有风险。八飞就因为这把AAA给丢了。

２）其次，我们仔细来算算这种交易的风险。

２.１）最大风险就是十或者十几年之后的某一天，美国，欧洲和日本股市都跌到零。八飞赔掉370亿。试想，如果美国，欧洲日本股市都跌到零，那世界该成啥样子了？手里拿着这些合同和绿纸有啥用？

２.２）其次，按照保险术语，composite rate降到100以下，也就是说把他开始拿到手的49亿全陪进去，股市十年后大约得降到sp500＝1150左右。就算这样，他还是免利息拿着49亿拿了十年。（十年后sp500=1150，这世界得啥样？）

３）这里，他先拿到现金，做任何他想做的。他的交易对方为了保持自己的位置，还得整天接着填钱，具体原因我忘了，好象是维持信用还是啥。后来有的交易对方受不了了，主动要求八飞提供更优于八飞自己的合同。

４）相比较于当年AIG和Lehmann的cds合同（就是那个让John Paulson发财的合同）简直就是天壤只别。具体可以看David Einhorn的发言。