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主题:【原创】标普下调美国评级,有可能是吹响了总攻欧洲的集结号 -- 牧羊犬

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家园 【原创】标普下调美国评级,有可能是吹响了总攻欧洲的集结号

一、美国的房地产市场的一些数据

美国的消费为主导的经济对房地产市场的依赖非常严重,同时房产税也是财政收入的重要组成部分,大家都知道此次金融危机的引爆始自房地产市场,理论层面我不多说了,补充一些我能找到的数据(本文全部原始数据均来自彭博):

①美国的房地产市场的证券化程度是相当高的,2007年,7万亿的M2竟然搞出了14万亿的房贷余额。这个过程意味着大量的房贷被证券化之后卖掉,银行腾挪出来“贷款额度”再去放贷(用“额度”来解释大家好理解,实际上资产证券化更符合银行的利益,而我们国内今年以来的贷款证券化做的是如火如荼啊,也是在玩这种把戏),过度的贷款支撑着房价的不断上涨,涨多高,泡沫多大可能还并不关键,关键的是给实际买不起房的人放贷款,包括不断的加按揭,使得如果房价持续上涨,风险就很小,一旦掉头向下,违约的情况就可能很严重。

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②信贷支持下的美国房地产市场,在2005年已经开始走到了头,2005年7月销量见顶,2006年7月房价见顶,至2007年底,指数的跌幅已超过10%,至2009年4月累计跌幅达到33%。

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③在房地产市场掉头向下发生的时候,过度信贷支持所带来的违约隐患开始显现。断供比例在2007年三季度已经达到1.69%,然后迅速攀升,2008年年底达到3.3%,2010年底达到4.64%,房地产引爆高杠杆下的金融风险。

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④同时更恐怖的是这个:逾期60天以上的房屋贷款比例2007年开始快速攀升,年底达到10%,2009年底就达到接近30%,2010年3月出现高点30.18%,当前是接近30%。

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二、失业情况:

房地产引爆高杠杆下的金融泡沫,传导到最要命的失业率数据上,在2009年迅速恶化,10月达到10.1%,超过1975年5月的次高点(9%),接近1982年12月的最高点(10.8%),2009年10月10.1%,目前(7月)9.1。更要命的是平均失业期,1975年11月是16.6,最高的1983年7月是21.2,今年以来是接近40周。

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三、财政政策无路可退。70年代的危机,最终是大幅加息发国债,靠政府支出赤字财政刺激最后过了好几年才好转(1978年开始加息,1983年失业率才开始趋势性好转)。现在财政政策没有办法解决问题,因为70年代末美国的国债规模还仅为GDP的30%多点,还有空间,有财政政策的余地,当前不能再这么搞了,这么搞没出路(实际上还是在大规模发国债,但是主要是救金融机构,甚至连政府投资都不做了,只能说,这么搞下去死的会更快)。

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且,70年代末的大规模发国债财政政策刺激,伴随的是基准利率从5%上升到接近20%的疯狂水平,现在是不可以这么玩的,理由下面会说。

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四、标普下调美国评级意味着什么:意味着基准的改变,改变了整个西方金融体系的基准。如下图,150BP左右的信用息差,在利率不那么疯狂的时候是比较固定的,即30年房贷利率=10年期国债收益率+1.5左右。

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当前美国国债收益率非常之低,不断压低的同时也是在不断压低贷款利率。前面说到,逾期2月以上的房贷占总数的30%,这时候如果房贷利率上升(不管主动的还是被动的),断供比率会大幅攀升,这同时又会让失业情况更加严重。而失去房子的老百姓如果再平均失业个40周。。。呵呵,井大说的黄巾军在不在?在的话举个手。

这两天反应的主要是股票,国债收益率反而是下降的,市场背后的话是,相比股票而言,国债还是更安全。国债收益率未来一段时间会不会大幅上升?我不知道,我觉得有可能,我觉得可能性大于50%。前面的分析,只是给出了如果国债收益率大幅上升,可能的影响及其路径。

另外再演绎一下。既然大家心知肚明美国的问题是无解的,这几年不过在拖着,那么最终可能需要一个大家伙的破产来填这个坑了,当然这个大家伙不会是雷曼那个量级的,最理想的是中国(老虎咬王八,无从下嘴啊。。。),不行那就欧洲吧,别的家伙体量不够。如果没有突发事件,美国可能还要再等等,等一个好时机,那么标普此次下调评级,不管华尔街主观上是想做空一把赚一票,还是怎么样,客观上可能是吹响了一声集结号。

就像一个人得了艾滋,一边不停吃药扛着,一边希望研制出有效的药来,旁边一个家伙得了癌症,还有一个哥们得了肺炎(最多算非典吧),然后说如果你们仨死一个,另外两个的病就能好。艾滋一边扛着一边殴癌症的,一边发论文论证应该是那个肺炎的先死。现在艾滋兄有器官衰竭的迹象了,那么估计癌症兄要倒霉了。(越往后说越不靠谱啊。。。。重点是分享一些数据~~)

关键词(Tags): #标普下调美国评级#美国房地产通宝推:南寒,rentg,非吾有,heraclus,曾自洲,
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