主题：【原创】关于美国国债违约的一些细节分析 -- 种植园土

原文见http://wallstreetcn.com/node/4441

美联储要避免美国违约，有三种可行的筹集资金方式，加起来可为财政部提供5000亿美元紧急资金，这样的话，美国违约的日期将从今年8月2日推迟至明年。

将还未实现的利润记入账本

美联储在其系统公开市场账户（SOMA）中持有2.6万亿美元，其中的一些证券，买入时的利率要比现在利率水平高一些，这些SOMA代表美联储还未记入账簿的利润。而债务危机发生之前，美联储就持有价值1600亿美元的国债，这些国债的期限都在5年以上，也形成了未记入账簿的利润。下图为美联储持有的不同期限的国债比例：

美联储可以把这些证券卖掉一些，将利润记入账本，然后再把这些利润所得返给财政部。如果顺利的话，美联储还可以用这些证券的账面价值再度投资新的国债，以保持其持仓的账面价值。

预付支出

每周美联储都会将利润返给财政部，其每周利润基本上都是美联储每周在SOMA上的利息收益, 去掉了利息支出、营业支出等。

2010年，美联储返给财政部利润共有793亿美元。美联储累积向财政部提供的资金，可以从其支出账户（IOFRN）的变化上反映出来（上图）。每周三美联储向财政部提供资金时，美联储资产负债表上的IOFRN负债都有所减少，而财政部在美联储的存款账户也增加了相同数额的款项。

2011年上半年，美联储共向财政部提供461亿美元，2010年同期这一数字为353亿美元。也就是说，今年美联储向财政部提供的资金将会超过去年全年的793亿美元。

那么，美联储是否可以将IOFRN提前汇给财政部呢？也就是，美联储是否能把还未形成收入记入账簿的利润给财政部呢？Stone McCarthy 认为，这种做法是可行的。从效果来看，这就相当于美联储预支费用，从账面上来看，减少了负债。

出售黄金

美国财政部持有2.614亿盎司黄金（准确数额为261,498,899.316盎司），账面价值为110.41亿美元（按每盎司42.22美元的官方价格计算）。而财政部已经通过向美联储发行同等价值的黄金券（gold certificates）使这些黄金货币化了，黄金货币化实际上增加了美联储资产，也就增加了财政部在美联储账户的现金存款。

每盎司42.22美元的金价是于1973年制定的，而现在金价已经飙升至每盎司1600美元以上，财政部是否可以说服国会提高黄金的官方价格呢？如果黄金价格设定在每盎司84.44美元，那么财政部在美联储账户的存款就能多出110.41亿美元。

然后，财政部可以将黄金反货币化，从美联储收回黄金券（gold certificates），之后财政部就可以在公开市场上出售黄金。这样一来，虽然市场上的黄金价格会跌至1600美元以下，但财政部得到的收益肯定会比现在按官方价格持有的黄金高得多。

通过结合采取上述方案，美联储将能为财政部提供高达5000亿美元的资金，也可以使美国安稳地过到明年。