主题：【原创】关于美国国债违约的一些细节分析 -- 种植园土

美国众议院今晚会投票关于提高国债上限的提案，之所以博纳的上一份提案未能在昨天表决，是因为其内容还不够比较迎合“保守派（实则茶党等派系）”的口味，看上去预算还不够“平衡”，也就是对奥黑折腾得不够歹毒。

那么有三种可能，1是众议院通不过，回炉修改，再投票；2是众议院通过，民主党的参议院否决；3是民主党忍气吞声，接受这份提案，债务上限提高。

考虑到民主党和共和党在互相推责任，估计第一种可能性小一点，因为此情况下共和党为主的众议院要背黑锅。2情况下，表面上共和民主两党都有错，各打50大板。3情况下，奥黑估计下一任日子会极其难过。似乎共和党的策略是，借口死猪不怕开水烫的茶党不配合，拖延到最后一分钟，抛出一份方案，逼民主党在2、3之中火急火燎的状态下选择其一。

对于外界而言，1和2都意味着债务上限不能提高；3意味着债务危机暂且渡过。

现在我们就分析一下1、2情况下，即债务上限不能提高时的细节情况。

债务上限不能提高是不是立即导致到期国债违约呢？

不是的。此情况下财政部会把对外支付分成优先级：

第一优先是还本付息。联邦净税收收入每月约2000亿美元，国债利息大约每月200亿美元左右。14.3万亿国债到期部分的本金支付（按平均60个月摊销计算），大约2300亿/月，但本金部分归还与续借，如果找不到投资者购买，可以获得联储的认购（央行直接借钱给财政部），并不影响债务上限。

所以真实影响是，财政部必须以1800亿美元支付所有政府费用，由于每月政府大约需要3000亿，那么每月至少有1200亿的不足。这1200亿将决定哪些部门关闭--黄石公园、退伍军人津贴？

因为上述数字是根据年度数字/12倒推的，实际情况可能不同，另外退税也是要押后的，所以税收收入可能要更好一点。

总之，未能提高债务上限，如联储不直接购买到期续借的本金部分，则税收2000<200利息+2300亿本金，债务违约，而且联邦政府彻底关闭；但如果联储直接购买，意味着QE3的启动，此种情况下，联邦政府都要关闭一部分，以结余出大约每月1200亿。

由于联邦政府彻底关闭是不现实的，所以债务上限不能调整自动意味着QE3的启动。

在QE3启动的情况下，美债支付危机不会发生，但是利息会上涨，引发全球金融市场大幅下跌，直至两院批准债务增加。

对中国而言，美债上限不调整，会导致利息上涨，因此手中持有的国债价格下跌，以1.2万亿，损失3-5%计算，则因利息上升导致的损失额在360-600亿美元之间，如美元贬值则会另外损失外汇储备3万亿*贬值百分比的损失，如贬值5%，则损失1500亿。但如果这样的时间发生，中国就可以借口少买或者不买美国国债了。

但如果美国调整上限，外资认购份额不足，同样意味着联储开闸放水。中国似乎继续要当冤大头。

总之，美元贬值是必然的。如果债务上限不批准，那么金融市场会跌（实际上已经在连续下跌了）；如果同时造成恐慌，那么可能出现短期的流动性短缺，短期利率暴涨。但如果美债弱势如此，似乎美元想中间跃升一次再掉头向下比较难了。

也就是说，美元要继续下行了。