主题：货币发行与储备积累 -- 子玉

[原创 2011-07-15 07:50:30] 字号：大 中 小

这个是一个非常有趣的问题。对于几个较大规模的发展中国家，包括俄罗斯、印度、巴基斯坦、印尼、...凡是人口上亿的，都是应该有可能发生的。

上次写过《外汇储备：战略武器》指出储备实际上一种战略武器。这个观点我在2007年就发表过，这次是专门单独提出来。另外写了一篇《国家外汇储备不是负债》，专门指出中国在外汇管制体系下积累的外汇储备不是国家负债。并且指出：“说白了，是用自己的人民币花纸换回了美元花花纸。”

也就是说，归根结底，央行吸收外汇作为储备，不是无代价的。其终极的代价就是印钞票。3万亿美元的储备，印刷了20亿人民币流入市场。

接下去是我的一些假定，构成一个模式，就是我说的大型发展中国家可能做到的，也是中国近20年的一个模型：

1. 出在发展期的起飞准备期和起飞期（precondition take-off 和take off）

2. GDP扩张速度加快，市场容量急剧扩大，货币需求量急剧扩大

3. 央行并不真正测算出货币容量，因此发行量偏低

4. 为了吸收储备增发大量货币，恰好弥补了市场货币不足

5.这只是一个模糊的、不规则的、动态的货币平衡，所以存在造成通胀的风险

6. 实际效果是GDP增长平均9%，股市和楼市价格和市值总量暴涨，国家储备暴涨。

这样一段历史时期应该是相对短暂的，20-50年。但是国家有可能因此积累超大规模的外汇储备。