主题：【原创】7月1号的废话 -- 井底望天

本人刚刚研读了一下中金公司的策略研究报告，对政府债务问题进行了比较深入的分析。目前加上国债、地方债在内的政府负债率是44%，政府债务率是146%。即便是加上政策性银行债务、铁道部债券存量在内的政府隐性债务，政府负债率是55%，政府债务率是184%。远低于IMF统计的世界国家负债的中位数水平。而且IMF只统计了中央政府债务，如果剔除地方政府债务，中国政府债务水平还是非常健康的。

不过中金的报告批出，目前地方政府债务面临的主要问题是未来几年还本付息压力较大。“地方政府债务目前面临的主要风险是再融资风险。地方融资平台的资金运用和来源存在期限错配的问题，短期偿债压力较高，未来3 年需支付的债务本息预计将达到2.2-3.1 万亿，2011 年就需支付0.9-1.2 万亿，而银监会今年明确禁止借新还旧，使得融资平台的短期债务展期出现困难。”

“从历史经验来看，地方政府债务增长在经历了高峰期后，一旦大幅收缩，违约风险就会上升，而银行信贷资产质量的恶化又会进

一步加剧再融资风险。”

因此对于政府平台贷款，在现有基础上严加控制，问题不会太大。只不过银行大幅扩展资产规模的黄金时代已经是昨日黄花了。