主题：孤舟飘盘20110521 -- 孤舟一叶飘

5月24日，自5月17日停牌的大橡塑[11.19 0.00% 股吧](600346.SH)公告称，经过论证，公司确认拟进行非公开发行股票。公司股票将自5 月24 日起继续停牌，确定于5 月31 日披露非公开发行股票预案并复牌。

自2001年上市以来，大橡塑的业绩一直徘徊在盈利线上下。除了偶尔传出的大连重工、瓦轴集团将借壳该公司的传闻吸引投资者注意外，绝大多数时间在资本市场上非常平静。

此次定增将可能给沉寂中的大橡塑带来什么？

记者从相关人士处获知，大橡塑此次定增或是为其新技术量产筹资，而大股东预计也将参与定增。而与此同时，此前一季报已有一众牛散提前入驻。

或为新产品定增

尽管具体定增方案尚未出炉，但一位熟悉大橡塑的投行人士告诉记者，过去几年，大橡塑通过自身的研发以及海外收购，已进入新材料、高端装备制造、新能源等三大战略性新兴产业，而此次定增也正是投向这些领域，为新技术量产做准备。

2010年，大橡塑携手大股东——大连市国有资产投资经营集团有限公司(以下简称大连国资)以1000万美元的代价收购了加拿大麦克罗机械工程有限公司100%股权。其中大橡塑出资600万美元，间接控制麦克罗机械工程有限公司60%股权。

资料显示，麦克罗公司是一家面向全球的塑料薄膜、片材等生产设备的供应商。主要产品有1至9层的吹膜和流延膜共挤生产线、共挤贴合及拉伸生产线、片材生产线、卷曲系统和网络处理系统等。同时，麦克罗拥有36项专利技术，其产品在美国、加拿大、德国、巴西、日本、印度、中国等地均拥有稳定的客户群体。

根据大连市国资委网站消息，麦克罗机械工程有限公司有望每年为大橡塑贡献2.6亿元的年销售收入。

大橡塑2010年报显示其销售收入为5.8亿元。根据会计准则，2011年大橡塑将对麦克罗实现财务上的合并报表。山西证券[9.11 0.44% 股吧]研究员裴云鹏认为，根据公开数据测算，海外并购或将在2011年为大橡塑贡献近千万元的净利润。

另外，在自身研发领域，大橡塑自主研发的国内首台锂电池隔膜制造机已进入组装调试阶段。

据了解，锂电池隔膜是锂电池的核心组成部分，决定电池容量、充电时间等主要性能，其价格占到锂电池生产成本的三分之一。经过多年技术攻关，大橡塑生产的国内首台锂电池隔膜制造机今年5月底即可交付用户。

此外，今年3月底，大橡塑已向中原石化交付一套十万吨大型造粒机组，目前还有2套机组正在生产过程中。目前每套造粒机组市场售价约为4200万元。

资料显示，造粒机是石化企业生产聚丙烯、聚乙烯的主要设备，过去长期靠进口。2010年大连橡胶塑料机械股份有限公司打破国际垄断，为燕山石化生产出我国第一台20万吨聚丙烯造粒机。

目前大橡塑已经攻克聚乙烯与聚丙烯生产机理迥异的技术难题，将于今年年底生产出我国自主研制的第一台聚乙烯造粒机组。

大橡塑高级工程师何桂红曾表示，只要聚乙烯造粒机组能顺利完成，那么在乙烯工程中，大橡塑将能制造出40万吨以下的挤压造粒机组，我国可以摆脱对国外企业的依赖。

但此项新技术要量产仍旧缺乏资金。

5月10日，大橡塑公告称，公司的全资子公司大连大橡机械制造有限责任公司拟以其所拥有的位于大连长兴岛临港工业区产业区的土地使用权，及正在建设的机加、装配厂房总面积合计47073平方米的工程作抵押，向交通银行[5.66 0.53% 股吧]股份有限公司大连沙河口支行申请固定资产项目贷款12000万元，贷款期限为3年。上述贷款将用于长兴岛厂区项目建设。

上述投行人士表示，仅靠贷款的1.2亿元无法满足公司的扩大再生产需求，因此寻找新的资金成为急需解决的问题，而定向增发也就成了顺理成章的事情。

定增对象或为大股东

而对于这些转型的动作，大橡塑成效如何？一位接近大橡塑的投行人士告诉记者，目前大橡塑的石化、新材料装备占比已大幅度提高。

而最近根据大连电视台报道，截至今年5月，大橡塑合同总额已达7亿元，其中石化、新材料机械等新产品占了3成份额，约2.1亿元。

这个数据和此前大橡塑财报公布的数据已有所变化。

其2010年报显示，公司全年营业收入5.8亿元。其中传统的橡胶机械业务额达4.69亿元，毛利率19.31%，占主营业务收入比例80.98%；塑料机械0.528亿元，毛利率32.52%，占主营业务收入9.11%。

上述投行人士表示，如果大连电视台报道属实，那其披露的合同金额，按照历史财务数据测算，新材料、石化装备今年的毛利润大概有6000多万，比2010年增加4500万左右；不过橡胶机械领域估算2010年依然亏损1900万元。此外麦克罗公司将预测贡献1000万元左右的净利润。

在三项费用不发生重大变化的情况下，大橡塑2011年有望实现3500万元的净利润，由于是预测，大橡塑今年的净利润大致在3000万-4000万元之间。

上述投行人预料，随着二季度大橡塑新产品逐渐打开市场，加上业绩较好的海外公司报表将于今年并入上市公司，其基本面拐点或将到来。

事实上，目前大橡塑的股价一直在低位徘徊，停牌时其股价仅为11.19元。

“此次定增对象极有可能是大股东。” 资料显示，大连国资为其第一大股东，持股为8957.95万股，占比为42.66%。“乘股票价格尚未上扬之时增持，对大股东来说是一个明智的选择。”上述投行人士称。

牛散提前入驻

而从此前大橡塑公布的一季报中，一众牛散也已进驻。

一季度新进股东中，自然人林纳新新进重仓780万股，名列流通股股东第二位。以一季度该股的区间均价11.17元计算，其买入金额约为8712万元，该股3月31日和停牌前收盘价均为11.19元，目前获利并不多。

林纳新在资本市场上战绩不菲。其此前曾参加新疆城建[9.02 1.92% 股吧](600545.SH)2009年4月定向增发，以5.08元获配510万股，一年后新疆城建上涨超过2倍。另外，其还多次重手出没在华茂股份[7.85 0.90% 股吧]、华天科技[11.48 -3.12% 股吧]、旭光股份[16.30 -0.18% 股吧]、亚宝药业[7.86 -1.50% 股吧]等大牛股上。

此外，林纳新的另外一个身份是和瑞控股的投资团队成员、合伙人。

该网站对林纳新的描述是“林纳新(普通合伙人)浙江大学毕业，二级市场知名专业投资者，同时也是省内个人创投项目最多最成功的人士之一，参与了‘丰华生物’‘同望科技’等多家企业整合和股改上市，具有非常独到和精准的企业价值研判能力，是资本运作和企业价值发现的资深专家。”

今年一季度新进的股东还包括左凌烨。其购入大橡塑281.93万股，位列第三大流通股东。

公开资料显示，左凌烨是经纬中国的合伙人。他于2002年加入美国中经合集团，在中经合期间，其负责在互联网、无线和数字媒体等相关领域的投资。

一位投行人士向记者表示，作为一个业绩持续亏损的公司；具有创投背景的“牛散”们大举新进；而且筹码大幅集中股价却并未大涨的股票，他们或许正是在等待大连国资委年初所说的定增的消息。