主题：A股最后的一块价值凹地——上证50 -- 天涯路

目前上证50的整体市盈率为12~13倍左右，处于历史最低水平。这个估值只在上两次大熊市末期也就是2005年以及2008年底时出现过。无论是纵向与历史同期相比还是与国外同类指数相比，除非出现极特殊情况，否则上证50的估值水平跌无可跌。

如果把上证50所有股票看做一家上市公司的话，那么这家公司年利润增长率超过30~40%，贡献着A股50%以上的净利润。可以说，在经济结构转型没有最终完成在新的经济增长引擎没有出现之前，若想GDP维持正常的增长，那么上证50的平均利润增长就不会低于20~30%。而我们知道，未来若干年中国的GDP维持7~8%左右的增长是大概率事件，而经济结构转型也将是一个长期的过程，所以说，未来若干年上证50仍将保持持续的盈率增长。

一只股票的价格=每股收益（盈利）*市盈率（估值），当这只股票的估值已经跌无可跌，同时其盈率随着时间而不断增长。那么这只股票的价格将会如何变化，答案显而易见。

我认为08年底到10年末中小板上涨的内在逻辑一是新兴产业和经济结构转型的预期，二是银行、地产等大盘蓝筹股遭遇政策调控，资金被迫进入中小板做多。但是，中小板从08年底涨到10年末，平均市盈率从历史最低的15倍最高涨到了将近60倍（历史最高70倍），股价的上涨透支了未来几年的业绩增长。而且从09年8月重启IPO到现在，中小板新上市股票300余家且多数都为高价发行，整个板块扩容了一倍且扩容仍在持续。现在中小板的平均市盈率为41倍，处于历史均值以上。面对大扩容不断解禁增加的流通市值以及解禁股的减持，高估却业绩平平的中小板继续上涨的动力何在？

反观上证50为代表的蓝筹板块，由于各种利空因素的打压使其估值已经跌至历史最低水平，积累了上涨的势能。尽管说未来中国经济的主题是经济结构转型，但是必须要清醒的认识到，目前新兴产业在中国经济中的比重仍然很小，无法取代传统产业的地位。而且，我国的城市化以及工业化还远没有完成，这使得很长一段时间内传统产业不会成为夕阳产业。所以，我认为未来中国经济将是传统产业与新兴产业双轮驱动，未来A股的牛市也将是以大盘蓝筹为代表的传统产业与中小板创业板为代表的新兴产业双轮驱动。如果把08年底到10年底中小板的上涨定义为牛市第一轮的话，那么未来牛市第二轮上涨将是由上证50为代表的大盘蓝筹引领，也就是指数化行情。我认为这将是历史性的机会。如果没能把握住，那么就只能等到下次大熊市了。

估计很多人又会拿出经济结构转型、通货膨胀、货币紧缩、流通市值等等来证明大盘股不会上涨，但是我想反问，如果没有这些不利因素，上证50会跌到历史最低估值水平吗？哪一次牛市不是在多数人不相信的时候开始的？等到所有不利因素消除，多数人都相信牛市的时候，恐怕牛市也早已到末期了。还有，说大盘蓝筹股的流通市值过大，所以在货币紧缩周期不可能上涨的论调，根本就是彻头彻尾的谎言。大盘蓝筹股的流通市值只是看起来很大而已，上证50的实际流通市值不会超过中小板的实际流通市值，而且上证50的流通市值基本已经固定而中小板未来几年之内仍将面临流通市值的大扩容。有时间我将专门发帖论证这个问题。

如果对个股没有把握，那么推荐指数型基金：510020，510030,510050,510060,510180。既能消除非系统性风险，又可以免交过户费和印花税，好处多多。

股票便宜的时候买入，贵的时候抛出。这本来是再正常不过的思维，但是就是这样正常的思维，在散户中却认同度不高。一只股票，明明已经贵的离谱，可人们依旧能找出各种理由证明它贵的有道理，贵了还能更贵；当一只股票明明已经跌无可跌的时候，人们又找出各种理由证明这支股票就是个垃圾，永远都不能碰。

现在大多数人都认为上证50为代表的大盘蓝筹是垃圾，属于永远都不能碰的股票。但是我却认为它是金子。到底是金子还是垃圾，时间自会证明一切，不妨拭目以待。