主题：2011年一季度贸易总额及逆差分析 -- 陈经

最大问题在于，人人都看的见，就是在系统性调整前你无法阻止的缺陷。

诚哉斯言

不仅是日本的问题，近两个月，Bill Gross卖光了其所持有美国国债，而且开始做空；Bill Gross创立的PIMCO是美国最重要的债券机构，旗下管理资金多达1万亿美元，其本人被称为债券之王，在美国的影响力不逊于巴菲特。

他在最新一期的投资展望中称，鉴于美国政府债务负担不断攀升，美国国债已几乎没有价值；除了帐面上看的到的9.1万亿联邦政府债务之外，美国联邦医疗保险(Medicare)、美国联邦医疗补助(Medicaid)以及社会保险(Social Security)的债务在内，美国政府真实但未纪录在案的债务负担为75万亿美元，相当于美国国民生产总值(GDP)的近500%。除非对福利项目进行实质性改革，否则他相信美国国债将会出现违约，他说，“美国政府在此方面比希腊还要希腊"

正如水果在2008所说吗，美国的危机直接触发于财政无以为继，一个深层次的原因是包括美国在内的发达国家需要对其福利制度作出调整，否则中国将在游戏规则中处于越来越有利的地位。这样的系统性风险，在系统调整之前，难以避免。

顺便说一下，Gross不是一味看空美国，实际上他不仅准确预判了08危机（提前并坚持了2-3年），而且在危机最紧张的时候，与美国政府配合，抄底了各类债券，大赚一笔。

就是这样一个对美国资本市场拥有巨大影响力的投资人，两个月之内，突然剧烈转变了持仓，对美国国债的未来持有非常悲观的立场。（葛罗斯麾下主要基金Total Return fund（资产总额2000多亿美元）的长期美国公债持仓,从1月的12%和2月的零,一路降至3月的"-3%"）

非常有意思