西西河

主题:2011年一季度贸易总额及逆差分析 -- 陈经

共:💬139 🌺1015 🌵1
全看分页树展 · 主题 跟帖
家园 09年大规模信贷扩张的政策对不对,我认为得这么来看

要看它带来的负面效果——资产泡沫,最终是不是能够通过经济发展顺利消化掉的。

所谓资产泡沫是指:09年之后一二线城市房价在两年内上涨达100%甚至更多,股市指数虽然还在3000点,但流通市值早已超过07年的极值,中小盘股的平均市盈率高企。此外其它投资品例如珠宝、文物、艺术品都出现了非常火热的行情。

如果这些泡沫是能消化掉的,那么在当时全球经济危机的背景下,扩张性政策保住了就业和经济景气,避免可能引发的社会动荡。评价当然是正面的。长痛短痛都不如根本就不痛。

而假如这些泡沫最终是要破灭的,那么打个比方说,是从二层楼摔下来疼呢,还是从十层楼摔下来疼呢?

如果产业升级不能迅速取得巨大成效,那信贷扩张本身并不是可持续的。因为企业需要盈利,而在本币不贬值的前提下,通胀会迅速吞噬劳动密集型出口制造业的利润,进而对整个产业结构产生深远的影响。目前京津、长三角、珠三角地区,如果你用衣食住行的物品价格作为衡量人力成本的指标,它甚至已经超过美国加州。如果在这个价格水平下还要保持成本优势,那无非是借助更严重的剥削,但劳动者会用脚投票,所谓的民工荒就是一个例子。

日本91年和东南亚97年的情况,其深层次的原因都在于此,产业升级受阻+国内成本上升,导致实体经济空心化和资产泡沫,当信贷无法进一步扩张的时候,资产泡沫破裂,陷入长期衰退。我们现在发生的事情并没有什么不同。只是俺们中国纵深大,中西部还有很多欠发达地区,产业投资可以向这些地方转移。但是这和产业升级一样,也不是短期就能见效的事情。

全看分页树展 · 主题 跟帖


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河