主题：孤舟飘盘20110402 -- 孤舟一叶飘

价值投资所说的称重器就好比给一个人称重。我承认目测一个人的准确体重的的确确很难，这几乎是不可能完成的任务。可判断一个人的胖瘦也很难吗？价值投资评估一只股票的价值就好比从人群中挑选出瘦子一样，你根本不需要知道每个人的体重到底是几斤几两，你也无须去判断一个中等身材的人到底是胖是瘦，你需要做的只是从人群中挑选出几个你认为是最瘦的人就可以了。难道这也很难吗？

就好比银行股，有必要去判断银行股的合理估值到底是15倍还是20倍市盈率，到底是2倍还倍还是3倍市盈率吗？你只要知道银行股现在超过30%的利润增长率，动态市盈率不到10倍，市净率不到2倍，A股现在银行股的股价相当于港股打7~8折，银行股的市盈率市净率处于历史最低水平、银行股的市盈率在所有板块中最低、国外能破产的银行市盈率15倍，国内永远不会破产的银行股市盈率不到10倍，四大行的分红率超过存款利率，银行股就是股市里的被低估的瘦子。。。。现在买入早晚会等到它估值修复的哪一天，这就叫做价值投资，靠常识足矣。

至于提到的“价值陷阱”就涉及安全边际的作用。技术派、趋势派回避风险的主要手段是止损，而价值投资回避风险的主要手段就是安全边际了。所谓安全边际，就是给你的目标股票的合理价格打个5~8折。比如你认为某只股票的合理价格是50元，那么就耐心等待他跌到40甚至30的时候再择机买入。这样做的好处一是可以享受估值回归带来的额外收益，二是万一估值错误也可以最大程度的减免损失。万一碰到四川长虹怎么办？实际上四川长虹在股价大幅下跌之前其基本面早就已经恶化，比如说家电行业的恶性竞争、主要财务指标如毛利率、现金流的恶化等等，只要用心留意，是比较容易做出判断及时离场的。而且，止损是实实在在自己的损失，安全边际却是相当于别人割肉你抄底，好处不言而喻。