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主题:孤舟飘盘20110402 -- 孤舟一叶飘

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家园 No2,小胖子,

跟着大胖子学习。

非常同意孤舟对价值投资的看法。

当然,我也是外行。

自认为,价值投资,首先需要价值,即楼主的秤杆。但是价值计算的三种方法,收益法、成本法、市场法。

收益法中,有自由现金流、内部收益率、CAPM、EVA等等。

自由现金流方法,需要假设计算自由现金流、假设贴现率;

内部收益率,需要假设收益率,贴现率等;

资本资产定价需要期望资产收益率等;

EVA估算也需要收益率、贴现率产生的盈利能力和资本成本等;

成本法中,需要资产评估加上商誉,资产重置成本还相对靠谱,而商誉评估结果可信度如何需要考量;

市场法中,企业比较法和并购案例比较法都需要标杆的权重设置;平均市盈率法面临市盈率随市场变化的问题。

这些价值评估方法中,我认为最靠谱的,需要假设较少的是成本法,但是成本法也面临商誉估算问题。

其它各种方法,哪一个不需要多种假设。价值投资如何确认这些假设都是合理的和可实现的。对市场中的小散来说,估算合适的企业价值,可以说难于登天,比不上相对靠谱的机构的估算结果。

普通意义上,小散的价值估算能力比机构差,当然不排除某些牛人的能力比机构强,但这一般是“黑天鹅事件”

相对价值投资而言,个人还是比较认可平均持股成本的办法,不标明出处,向老虎哈哈一笑。

起码可以比一年来或者另一段时间的交易对手处于优势地位。

关键词(Tags): #小散#价值
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