主题：【文摘】国有股流通僵局重现曙光 -- Davi
2005年02月24日14:26
国有股流通僵局重现曙光
中国股市观察人士认为，中国政府终于要解决国有股不流通这个困扰中国股市的老大难问题了。
继本月初股市大幅下挫导致主要股指创下近6年来的最低点之后，看起来中国政府不久将会宣布减持非流通股的计划。非流通股指的是政府在众多上市国有控股企业中所持有的股份。据估计，目前非流通国有股总市值约3,000亿美元，约占中国股市总市值的三分之二。
中国监管部门多年来一直表示要让这些国有股最终上市流通，但具体时间和实施方案一直悬而未决。
近来，有关监管部门正在认真考虑制定计划解决非流通股上市问题的传闻推动股市大幅上扬。2月2日以来，上证综合指数上涨了约10%，周三小幅收涨于1,309.48点。
非流通股问题的悬而不决给中国股市的前景蒙上了一层阴影，让中外投资者对是否投身中国股市犹豫不决。如果政府决定以折让价格向市场出售适量的非流通股，将有可能吸引新的买家踊跃投资于中国最大的、质量最好的上市公司，并促成中国股市的牛市行情。而如果以过高价格向市场出售过多股票，则有引发中国股市暴跌的危险。
在证券业分析师及了解政府想法的知情人士的推波助澜之下，有关监管部门即将敲定长期搁置的国有股减持方案的传闻开始升温。深圳证交所去年底召开了一次有券商和基金经理参加的闭门会议。据南方证券(Southern Securities)一位与会的分析师表示，国务院副总理黄菊在会上表示，解决国有股问题是政府的一项首要任务。
上海证券部门一位高层官员表示，股市的持续低迷让许多高层领导人意识到仓促解决国有股流通问题是不可能成功的；要想让投资者恢复信心，必须推出更多根本性的措施。该官员表示，必须尽快解决非流通股问题已成为政府的普遍共识。
大部分市场观察人士认为，中国政府在开始减持国有股时将本著小心谨慎的原则，会选择一些企业进行小规模的试验。国信证券(Guosen Securities)资深研究员汤小生表示，最早可能下个月就会展开国有股减持的试点工作。
汤小生表示，政府可能很快就会拿出方案。没有具体方案，中国股市还会继续下跌。有了方案，投资者就会重燃信心，市场的人气也会回升。
中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission)拒绝对减持国有股的计划发表评论。
以前，中国监管部门曾制定过国有股减持计划，但并未执行下去。中国证监会2001年年中曾宣布，新股上市时要同时出售10%的国有股。但市场认为定价过高，股市随即大幅下挫，迫使政府随即将计划搁置下来。
在近期的股市飙升行情中，有关一些公司将成为国有股流通首批试点对象的传闻带动这些公司的股价大幅上扬。几家钢铁业巨头，如武钢股份(Wuhan Steel Processing Co.)、邯郸钢铁(Handan Iron & Steel)、鞍钢新轧(Angang New Steel)自2月初以来均累计上涨了11%。
中国石化(Sinopec)下属企业扬子石化(Sinopec Yangzi Petrochemical)和齐鲁石化(Qilu Petrochemical)本月的涨幅分别为14%和18%。上海汽车(Shanghai Automotive Industry)上涨了近13%。
上述国有企业均拒绝对是否准备减持国有股的问题发表评论。鞍钢新轧的一位管理人士表示，该公司尚未接到正式通知，因此现在对此事无可奉告。鞍钢新轧在深圳和香港两地上市。
据知情人士透露，目前正在讨论的一个方案是政府和企业将就出售多少国有股共同进行协商。具体的出售价格则根据公司的发展前景、国有股占总股本的比例以及其他因素来决定。而且，任何减持国有股的计划都必须得到流通股股东的批准。
虽然国有股的流通问题一直未能解决，但中国政府为提振市场人气已经推出了其他一些措施。例如，下调股票交易印花税，颁布保险公司参与股票交易的框架规定，制定有关银行设立基金管理公司的规定。
这些举措有望吸引更多的机构投资者入市，但一些分析师认为还需推出更多的措施才能扭转市场低迷的人气。《上海证券报》周二报道说，宝钢股份(Baoshan Iron & Steel)鉴于市场人气低迷推迟了增发50亿新股的计划。
一些分析师指出，尽管股市近期大涨，但政府尚未公布减持国有股计划的细节，因此，一旦公布后的具体方案不能令市场感到满意，股市有可能重新回到下跌的老路上。
不过，改善市场人气正日益成为中国政府解决国有股流通问题的巨大推动力。有超过1,000家企业正在等候上市，但投资者的投资意愿依然非常低迷，因为许多已上市企业管理混乱，信息披露很不透明。
同时，那些打算上市的企业也感到有必要提升自己的形象。海通证券(Haitong Securities)分析师胡松表示，减少国有股持股比例、赋予流通股股东更多发言权将有助于它们的上市。
他表示，减持国有股将提高这些企业在资本市场上的可信度。