主题：年前发一个价值组实盘报告 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

操作（从2010年5月中至今）：

陈经

中信证券股息入账3060元

11.7买入中信证券400股

15.75卖出中信证券400股

17.18卖出中信证券1000股

16.14买入中信证券1000股

16.38卖出中信证券1000股

15.63买入中信证券1000股

16.28卖出中信证券1000股

16.7卖出中信证券1000股

15.7买入中信证券1000股

15.25买入中信证券1000股

14.47买入中信证券600股

13.27卖出中信证券500股

13.09卖出中信证券500股

12.97卖出中信证券500股

13.05卖出中信证券500股

12.65买入中信证券500股

13.48卖出中信证券500股

12.64买入中信证券500股

13.28卖出中信证券500股

12.64买入中信证券500股

12.15买入中信证券500股

12.8卖出中信证券500股

12.3买入中信证券500股

11.78买入中信证券600股

12.58卖出中信证券600股

nettman

中国铁建股息入账1987.2元

7.52买入中国铁建300股

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 9800 13.124 12.37(-5.74%) -7391.44 121226

中国铁建 14100 9.757 7.84(-19.65%) –27028.68 110544

潍柴动力 2 5161.34 50.63 (-99.02%) -10221.42 50.63

莱钢股份 1 77119.59 7.14(-99.99%) -77112.45 7.14

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币16516元，其中陈经可用16354元，nettman可用162元

股票市值：231878

组合现值：248394

浮动盈亏：-151606或者-37.9%。其中陈经浮亏62420元，-31.21%，nettman浮亏89186元，-44.59%。期间上证指数涨幅-34.92%（4300.52-2798.96），沪深300指数涨幅-33.42% （4621.69-3077.28）。

感想

大约停写了实盘报告5个月，有意地远离股市，看看有啥感觉。

操作上，10月中信证券发生了一次短期内从10.6涨到17.2元的上涨，但又跌下12了。这本是一次大幅减仓的机会，我的亏损就可以控制得不会太多了。我作了一个低中高的估值，分为“12-14，14-16，16-18”三段，误差不算大。但没有应对低估值的仓位控制，在中等估值就没钱了，被动了。只是进行了几次1000股规模的高拋低吸，成效不大。跌到13元以后，我改变策略，在低估值也留出仓位，进行了几次500股规模的高拋低吸，成本降了2毛。总的来说，4个月的小规模高拋低吸加起来也是有意义的，股数多出了约500股。但应该做的是仓位控制，对市场价格少作主观想象。

由于比以前远离股市，我感觉似乎看得空多了，没事就感觉要跌，而不是涨。由于发新股高价圈钱等因素，资金面一直没有大的改善。大盘股缺少系统性的资金支持，估值慢慢走向以分红、净资产为底。我认为不应以大盘整体性大幅上涨为基础进行研究操作，虽然也否认不了这种可能性。

我以前有一个A股平衡区间上升斜率的估计。现在看来，大量发新股圈钱可以把上升斜率打下去。这种由过去数据预测未来的，会碰到新情况。大盘的整体走势，我认为少做预期为好。逻辑上做不到准确预期，蒙对了也不可重复。但是，由于看多容易吃亏，还是应该看空防风险为主。即使看空错了，损失相对较小。时间一长，唱空的仓位控制会起到很好的作用。具体啥时应该看空，我也说不上来，就是觉得应该时不时找点看空的因素，多加小心。整体看多，从目前的格局来说，应该是短期的，以星期为单位，最多一两个月。即使作出了看多的预期，也要随着上涨随时改为看空。

系统性的机会，应该去精研个股。我对此没有啥心得，但比以前更多地认识到，应该有些个股的上涨，不是大幅炒作的，确实是基本面的实质突破。比如南车、北车近来涨得不错，这种股我应该能找到的，以前我对南车也是看好的，倒腾过一阵子。相对的，中信证券并没有这种实质突破，它更多是我进行估值与仓位控制的实验品种。如果对这种个股的系统性机会有了决心，我认为应该把中信证券卖出换股。

• 不好意思，最近比较忙