主题：2012恶性通胀？ -- 自以为是

最近汇率和第二轮刺激是两个热门话题。由于主要国家早已债台高筑，新一轮经济刺激中财政政策的作用有限。英国和欧元区已经开始控制财政赤字了。在这种情况下，要刺激经济，主要靠扩张货币和货币贬值两个办法。鉴于主要国家的利率水平已经很低，接近于零利率，所以扩张货币就是中央银行买债券，不光买国债，还买企业债和房屋贷款。但现在中央银行放出来的货币有多少真正刺激了经济增长是个问题。比如在美国，一方面个人和企业利用低利率的条件进行大规模的债务整理，借新还旧，降低财务费用；另一方面企业大规模融资为兼并做准备；还有就是拿着低成本的资金到处寻找收益高一些的投资机会，例如黄金和新兴市场债券；而真正用于扩大生产的资金有限。所以即使美国开始QE2（联储开始新一轮购买债券），对就业也很难有什么实质性作用。

本国货币对外贬值可以促进出口，但这本就是以邻为壑的政策，在当今世界性经济危机的环境中，几乎必然遭到其他国家的反制。美元贬值，日元升值，于是日本大规模抛售日元。欧元区现在忙于应付PIGS危机，缓过劲来恐怕也要抛售欧元了。中国承受不起人民币大幅升值，要么硬挺，要么也大规模卖人民币。其他新兴市场国家为了避免因为货币升值而影响出口，也可能进行干预。如此这般循环往复，市场上就会充斥货币。

今年马上就过去了。明年估计世界经济还是缓慢复苏。2012年呢？经济复苏应该有起色了，通涨压力开始显现，按说应该开始采取紧缩货币的政策。但是，哪个国家会带头呢？美国财长不是不断强调说过早取消刺激政策会扼杀经济复苏吗？估计到那时，各国都会等着看谁先紧缩。大家都不紧缩，巨量的货币继续四处流荡，通涨的海啸会有多高？多大？多久？