主题：汇改的一点分析 -- 深圳湾

央行宣布，推进人民币汇率改革，这几乎是容许人民币升值的同义词。前阵子嚷嚷着要把人民币换成美金（似乎有些还真动手这么做了，安德森等牛人），估计这会成为一个失败的投资。人民币相对美元的升值进程，是一个绵延多年，甚至要覆盖一两届政府任期的事情，现在升值的大幕才刚刚揭开，急急忙忙的把人民币换成美元，或者澳元，恐怕太早了。

　　政府当然不愿意人民币升值。欧元低迷，人民币相对欧元其实已经升值。政府这次升值，可以说完全是为了满足美国操B的要求，美国对于依附在自己身上的人民币已经牙咬切齿。中国太庞大，美国已带不动。

　　可以简单的把两房退市同这次许可升值之间挂钩。如果这次中国不宣布升值，两房退市之后再破产，美国会直接注销中国在两房的债权（宣布两房债权不等于主权债务，而后让两房破产清算就是了），这大约要中国损失3000多亿美元，中国外汇储备2万多亿元，损失掉两房投资，外汇储备直接缩水15%，损失效果差不多等于人民币升值10%，两相权衡，中国没有办法不接受升值（升值且不论其有正面效果，单是国内的政治舆论，若是容许美国注销中国两房债权，政府非得被国内民粹舆论淹死）。

　　由此我们也能判断中国此次升值幅度不会大，同时，一旦两房债权到期，中国收回本金，美国的要挟也就不再生效（届时估计美国得找别的东西），因此，升值的过程，是两国不断口水战的过程。但是，由此我们也基本能断定，在两房债权本金利息收回前，人民币对美元基本是单向升值过程，不存在大幅贬值的任何可能。

　　中国的希望，是现在既不加息，也不升值，保证外部环境稳定的情况下，内部完成痛苦的转型（倘若外部环境老变，内部又要完成转型，相当于在走平衡木，不但平衡木在动，而且地面也在动，走起来会不好走）。但现在看，这种想法已经不能实现。美国不希望中国自己完成经济转型，把国内转型成本和风险转移给美欧日等国，美国希望中国转型期间，也能为美国转型做些贡献（美国的转型就是从消费到出口导向，奥巴马希望出口翻番再翻番，人民币升值将打击中国出口，促进中国进口）。

　　说汇率改革对国内的影响，现在不容易看，因为央行到底是真的会下一步让人民币真升值，还是这次也就是说说，糊弄一下美国的要求就算了（美国中期选举后，来自美国政治要求中国升值的压力就不那么大了），现在还看不出。

　　要是就是虚张声势，是假升值，那国内没有什么大变化。要是是真升值，那国内房地产市场会有一定压力，特别是房价较高的几个城市，将交易更加低迷。而且，人民币升值后，政府更加不敢做大国内资产泡沫，特别是房地产泡沫（升值意味着未来会有贬值，贬值时候肯定伴随着资本外逃，现在纵容泡沫，那等外逃的时候，泡沫会急剧破裂）。