主题：二次探底的公共开支紧缩机制 -- 子玉

原创 2010-05-09 06:22:58]

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道指从2010年4月26日收十字星并达到一年半高点11258之后，开始呈现头部特征。此后5个交易日，表现为多空超短振荡，5月4日、5日、6日、7日，连续四天下跌，特别是：

1. 6日跌-3.2%,盘中下跌1000点

2. 6日美国媒体解释是交易员输入错误造成瞬间1000大跌。所谓错误是把million的m手误为b，就是把百万单手误为10亿单。

3. 7日美国股市再次放量大跌，下跌1.33%。

可以说，所谓手误应该是忽悠。一般的交易软件都不会输入文字的，都是输入数字。要多打3个零，而不是一个字母。

其次，7日再放量下跌，是对6日大跌的确认，所以道指不是因为手误形成断头铡的走势的，是因为投资者对于股市的判断已经形成了严重的空头偏向性。

已经到了研究二次探底形成机制的时候了，这将有助于我们在这一波走势中更好把握进场机会。

通胀-加息-经济二次探底的预测可能失效

我原先认为这是今后的走势。与宋鸿兵等人认为的第二波金融危机-二次探底模型不同，我当时认为由于各国政府滥发货币救市，资本投资者手里货币大大盈余，不可能再次触发金融危机了。而货币泛滥将首先造成通胀，然后各国开始收紧银根，就是加息周期开始，于是经济开始收缩，最后二次探底。

宋鸿兵等人认为美国债务的到期将再一次导致大量坏账，而且规模大于第一次金融危机，于是再一次引爆，导致金融业发生灾难性的倒闭银行倒闭等，影响实体经济再次探底。

宋鸿兵等人指出的是美国的债务泡沫，时间上一再推后预测，基本上是至少要在2011年下半年。

目前来看，我的模型可能已经失效。宋鸿兵的模型有偏差，但是可能更接近实际。

债务泡沫首先被美国在欧洲引爆

关键的在于引爆的是主权债务，而不是商业债务。这就为二次探底的机制提供了一个线索。

也就是说下一波的经济收缩，将是因为公共开支的紧缩。换句话说，上一波的金融危机是私人债务泡沫的破裂，进而导致资本兑现危机，资金信贷闭锁，进而导致房产等行业首先萧条，相关产业链随之萧条。

对于金融危机造成的经济萎缩，各国政府大力注入资金，很大程度上是公共开支刺激经济。包括发钱。

但是公共开支造成的政府债务形成了新的兑现危机，就是首先政府的债务无法兑现了。

美国本身的主权债务就是一个大泡沫，为了进一步融资，美国采取了引爆希腊主权债务危机的办法打压欧元，造成美指上涨，以此吸引货币资本认为美国经济好于欧洲从而买入美国债券。

但是美国这么做的结果，却也触发了公共开支缩减的周期。也就是说，各国公共开支可能都要进入缩减周期。

公共开支缩减可能是经济再一次收缩的诱因

希腊危机的机制，就是主权债务再融资失败，国家收入无法还债，国际融资的时候，债主要求希腊紧缩开支，这才能够保证今后有还债的可能。

这也是为什么希腊民众上街抗议的原因，就是公共开支缩减，税收提高。这都是抑制经济扩张的。拉美化。

在金融危机经济危机依然没有消退的时期，公共开支缩减将进一步抑制经济恢复。经济收缩就难以避免了。

这很可能将是二次探底的机制。