主题：朱式改革再出江湖（谈谈股指期货对这次暴跌的作用） -- 陈笑东

首先说股指期货。我在2月7日的时候曾经在河里发了一个帖子，题目叫《做空机制下A股的均衡点在哪里?》，试图探讨股指期货出台后对A股均衡市盈率的影响。当时大多数人并不以为然，可现在看影响确实是存在的。A股长期以来由于只能做多、不能做空，导致平均市盈率居高不下。现在沪深300成分股的平均市盈率在15倍以上，很多股评都还说超跌了；可按照西方发达国家的市场看，8、9倍的平均市盈率才不算高。那么是不是我们还是高了？所以，我不敢说这次暴跌是有人故意砸盘，还是向均衡的回归，又或者是打着“向均衡回归”的名义砸盘。因为中国股市一直是虚高的。

至于市梦率发行新股，我认为除了监管部门不作为以外，股民们自己也要负上责任。为什么这么高的市盈率你还要申购？你为什么不用脚投票？因为每个参加申购的人都在搏傻，都觉得自己能在鼓声停下来之前把花传出去，不会成为最后的那一个。说直白点，就是每个人都在投机。如果大家都坚持价值投资，看到这么被高估的股票都不去买，它还能发到这么高的市盈率吗？所以说，股民们也要负上自己的那份责任。

你下面说到价值投资，说“这个过程对于以前买入大盘蓝筹价值投资的散户简直是一种屠杀”，这个观点我不同意。因为如果真的是价值投资，那就不应该受价格变动的影响，股价暴跌反倒应该是价值投资者高兴的事，因为他们又可以以被低估的价格买进有价值的股票了。如果价格变化就改变看法，那就不是价值投资，那就是投机了，或者干脆说叫“打着价值投资旗号的投机”。很多公募基金和私募基金都是这样做的，既忽悠别人，又忽悠自己。

至于政府这个时候打击高房价、收紧流动性、刺破股市，我认为是没有办法的办法，是两害取其轻。如果继续放任下去，让泡沫越吹越大，那最后中国会变成第二个日本，第二个俄罗斯。