主题：【编辑】美国经济周报2010年3月第1期 -- 南方有嘉木

美国通过医改法案 伯南克表示暂不加息

要点：

美国总统奥巴马于23日签署通过医疗保险改革法案，根据美国国会的预计，该法案预计将覆盖3200万目前没有医保的美国人，从而使医疗保险的覆盖面从85%提高到95%，接近全民医保。该法案将在10年内耗资9400亿美元，它在生效后的第一个10年内有望使美国政府预算赤字减少大约1380亿美元，在第二个10年内减少约1.2万亿美元。

　　美国联邦储备委员会主席伯南克25日重申，由于经济状况依然脆弱，通货膨胀仍处于低水平，美联储仍需保持低利率政策。

　　伯南克当天在国会就美联储的退出策略作证时说，为应对金融危机对美国经济造成的严重威胁，美联储创造了一系列特珠的贷款工具，用来稳定金融体系，鼓励私人信贷重新流向美国家庭和企业。随着市场状况和经济前景改善，这些政策已经到期，或者即将终止。美联储还通过大幅降低联邦基金利率和大规模收购证券的方式推动经济复苏。

　　伯南克说，目前的经济形势仍然需要宽松的货币政策，不过美联储已经开始努力工作以确保在适当时机回收当前的"高水平货币刺激"。

　　本轮金融危机发生以来，美联储连续调低利率，在2008年12月将联邦基金利率降至零至0．25％的历史最低水平并保持至今。在上周的利率决策会议后，美联储再次宣布将低利率水平"再延长一段时期"。经济学家预计，美联储将在今年下半年才可能提高利率。

随着经济复苏，美联储的退出政策备受关注。很多经济学家担心，美联储长期将利率保持低位会为下一轮资产泡沫埋下隐患，也会造成未来通胀率抬头。

有专家表示，美国经济复苏仍处正常轨道，不会出现V型快速复苏，并预计3月份后的美国就业市场将出现改善，房地产市场增长将维持低位，倾向窄幅波动或略微上行。同时鉴于银行持有的对商业地产的大量风险敞口，预计认为2010年银行破产数量也将高于2011年。

　　另一方面，美国房市销售量下滑，房价继续暴跌，房屋被止赎的家庭越来越多，在出现了几个月“复苏迹象”之后，美国房市似乎又开始掉头往下。许多经济学家担心，作为全球金融危机源头的美国房市，在短期内可能仍旧无法走出谷底。而如果房市再出现灾难性下滑，美国经济复苏的努力也将最终夭折，“二次衰退”或将难以避免。

一、 宏观分析　

美国医改大事记

美国总统奥巴马23日在白宫签署了医疗保险改革法案。美国民主党人努力多年的全面医改目标终将实现。

　　自2009年1月20日上任以来，奥巴马便开始力推医改。由于美国各利益集团意见不一，奥巴马的医改之旅异常艰辛。

　　2009年

　　3月5日，奥巴马在白宫举行医疗改革会议，决心在年内启动全面改革美国医疗保健系统计划。

　　6月17日，美国国会参众两院开始正式讨论医改方案。

　　7月8日，美国政府与美国各医院代表就医改达成重要协议。根据协议，医院将在未来数年放弃总额为1550亿美元的政府拨款和补贴，以充抵医改方案部分开支。同时，医院也将能从医疗改革方案中得到一些实惠。

　　9月9日，奥巴马在国会两院联席会议上阐述医改三大目标：给已有保险者提供更好保障；给没有保险者提供可行选择；缓解医保给家庭、企业和政府带来的开支增长。

　　10月13日，参议院财政委员会通过医改法案。这是国会5个版本法案中立场较为折中的一个，基本符合奥巴马设立的医改原则。

　　10月29日，众议院民主党推出统一版本的医疗改革议案，其中包括备受争议的设立公共保险机构的内容。

　　11月7日，众议院以220票赞成、215票反对的表决结果通过医疗改革法案。该法案的核心是创建一个联邦监管的医疗保险市场，而政府将成立公共保险机构出售医疗保险。

　　12月24日，参议院投票通过医改法案。法案首次明文规定，几乎所有美国人都应在2014年前拥有医疗保险。由于无法得到参议院民主党议员的一致认同，法案原来版本中最受关注的“国营医保”内容被删除。此后，两院开始就法案形成一致文本进行磋商。但终因分歧严重，法案统一文本进程陷入僵局。

　　2010年

　　2月22日，奥巴马亲自出马，推出首份详细的白宫版医改方案。该方案以参议院版本法案为基础，同时采纳了共和党人的部分建议，但仍未获得共和党议员的认同。

　　2月25日，奥巴马主持召开两党医改峰会，围绕控制医疗成本、改革医疗保险市场、削减政府预算赤字、扩大医保覆盖面展开磋商，但两党未能达成妥协。

　　3月3日，奥巴马公布经过修改的最终版本医改方案，并呼吁国会在未来数周内就医改法案安排表决。

　　3月12日和18日，为督导众议院医改法案投票进程，奥巴马两度推迟访问澳大利亚和印度尼西亚。

　　3月18日，美国国会预算局公布最终版本医改法案的预算评估结果，为众议院就法案投票创造了条件。

　　3月18日，众议院民主党领导人公布最终版本的医改法案。最终版本的医改法案包含两部分内容，分别为参议院去年12月通过的医改法案和民主党人旨在修正参议院法案部分内容的“预算协调”法案。

　　3月21日，众议院先后通过了参议院医改法案及“预算协调”法案。至此，最终版本的医改法案在众议院获得通过。这标志着奥巴马执政以来全力推动的医疗保险改革取得重大进展，为美国实现医疗保障的全民覆盖铺平了道路。

3月23日，奥巴马在白宫签署了医疗保险改革法案。

3月26日，参议院通过了经修改的“预算协调”法案。至此，历史性医改法案被最终敲定，完成在国会的立法程序，彻底终结了奥巴马所说的“一年辩论和百年痛苦”。

美政府再推救助房地产市场计划

　　美国财政部26日宣布帮助失业的购房者重新修改其住房贷款的新计划，以帮助购房者减轻还款压力并降低住房止赎率。这是奥巴马政府再次推出挽救房地产市场的最新举措。

　　新计划预计在2012年前，向300万至400万住房所有者提供第二次修改和减少住房贷款的机会，以达到稳定住房市场的目标。

　　财政部在一份声明中说，这项计划将更好地帮助一些失业的住房所有者，这些人是经济危机的受害者，但并不是因为个人的过失而面临无法负担住房贷款的困境。财政部同时强调，这项政策并不能、也不应该帮助所有人。这项计划将由私营部门和政府共同出资。

　　经济学家指出，奥巴马政府去年上半年推出住房救助政策，其中一项是住房贷款再融资计划，预计帮助300万到400万失业的购房者修改住房抵押贷款。但一年来只有很少一部分的合同完成了修改，同期住房止赎率却不断攀升，房地产市场仍远未恢复健康。

美财长：不能强迫中国改变汇率

美国财政部长盖特纳24日说，美国不能强迫中国改变其汇率政策。

　　盖特纳当天在接受美国有线电视新闻网采访时说：“中国是一个主权国家，中国将会决定其汇率。我们不能强迫其做出改变。”盖特纳说，他相信中国会以自己的理由来决定结束人民币钉住美元的政策。

　　盖特纳当天接受福克斯商业新闻网的采访时还表示，他不担心美国会与中国发生贸易战。他说，我们会努力确保美国公司与中国公司同台竞争。

美近一周就业、制造、消费及其他数据

工业产值、消费指数等：

美国商务部29日公布的数据显示，今年2月份美国个人消费开支增长了0．3％，这显示美国经济复苏仍在持续，但复苏步伐不快。

　　当月个人消费收入则保持不变，为去年7月以来的最糟糕表现。此外，2009年美国个人实际收入下降了1．7％，为1938年以来的最差表现。

　　个人消费开支约占美国国内生产总值的三分之二，是经济增长的主要动力。消费开支疲软直接影响美国整体经济走势。经济学家们认为，相对于去年第四季度美国经济5．6％的增幅，今年第一季度美国经济增幅将可能在2．5％至3％之间。

房地产：

美国全国房地产经纪人协会3月23日发布的报告显示，在刚过去的2月份，美国旧房销量比前一月下降0.6%，经季节调整按年率计算为502万套，低于上个月的505万套，为连续第三个月走低。房价则仍呈下降趋势，2月份的旧房销售中间价同比又下降了1.8%，为每套１６．５１万美元。

2月份新房开工量下降了5.9%，当月新房销量下跌了2.2%，为连续第四个月出现下跌。

GDP：

美国商务部公布的报告显示，2009年第四季度GDP季环比年度增速从5.9%向下修正至5.6%。这是美国商务部第二次也是最后一次对2009年第四季度GDP进行修正，虽然略低于第一次修正后的5.9%，但5.6%的季环比年化增速仍创下多年新高，显示出美国经济复苏力度较为强劲。

第四季度经济增长的动力主要来源于库存调整，而不是消费。第四季度库存减小幅度远低于前几个季度，导致库存变化为GDP增长贡献3.8个百分点，创 22年以来最高；消费者支出对第四季度GDP增长贡献1.2个百分点。此外，企业设备和软件投资、住宅投资和净出口也为GDP增长做出正面贡献，做出负面贡献的主要有企业结构投资和政府支出。

美财长认为商业地产不良贷款将继续困扰美金融业

　 美国财政部长盖特纳日前说,美国金融系统的状况已有较大改善,但商业地产不良贷款问题将继续困扰金融机构,特别是中小银行。

　　盖特纳29日在接受媒体采访时说,相比次贷危机爆发之初,当前美国金融系统的状况已较为稳固,他对顺利解决最近数月给金融业造成巨大损失的商业地产不良贷款问题表示乐观,认为问题在可控范围内。

　　在被问及政府的应对措施时,盖特纳说,总统奥巴马已提议建立规模约300亿美元的救助基金,用于帮助那些向小企业提供贷款的中小银行。

　　此项救助基金将来源于花旗集团等政府“不良资产救助计划”受助金融机构的还款,目前还款额累计已达1760亿美元。新的救助方案最终仍须获得国会批准,但已有议员表示不同意见,希望绕开银行,通过美国联邦政府相关机构直接向小企业分配贷款。

　　最近数月以来,美国商业地产不良贷款使大量集中持有此类问题贷款的中小银行和地区性银行遭受严重冲击。据有关机构估算,此类不良贷款可能给美国银行业造成约3000亿美元的损失,并成为今年导致银行破产的首要原因。

两房改组陷入僵局 美国地产复苏前景难测

早在2008年9月，布什政府便向美国两大住房抵押贷款融资机构“房利美”、“房地美”注资数千亿美元，以防止危机进一步扩大，而美联储也收购了两家机构发行的房屋贷款抵押证券，并为它们提供了新的信贷额度以支撑流动性。布什政府当时还宣称，将在18个月内完成“两房”改组工作。但通过分析美国国会众议院财政与金融委员会2010年3月23日就“两房”的改组问题举行的听证会上传出的声音，便不难发现，18个月的期限或许只能成为一个幻影。

　　会上，美国财长盖特纳表示，联邦政府并非回避曾经提出的期限，但“两房”改组关系重大，“两房”对稳定美国房地产市场至关重要，因此必须用更多时间来进行研究和观察。回顾以往的危机中的教训，盖特纳认为，只有购房者得到充分的、低成本的贷款，房地产市场才能脱离危机。而“两房”恰恰扮演了这样的角色：它们的存在给了银行动力和可能性来向购房者提供低成本的、长期的抵押贷款。而如果贸然在目前对“两房”开始进行全面改革，政府撤出对“两房”的支持，势必会“惊吓投资者”，严重打击投资者的信心。

　　有分析人士认为，如果没有美国政府支持的“两房”发挥作用，银行和金融机构将没有能力或干脆拒绝向房地产投放贷款。“两房”确保了房贷的持续运转，不遗余力地推动着美国地产市场的复苏。据统计，2009年，“两房”担保了美国约70％房贷，并管理着奥巴马政府750亿美元贷款改造计划。“房利美”、 “房地美”和联邦住房管理局一起，名副其实地成为了美国政府为美国房地产市场托市的三大支柱。

尽管“两房”在过去一年多的时间里各自都已“瘦身”到2000亿美元的规模之下，但专家表示，两家公司仍然手握全美大半的家庭贷款，短期内美国政府推出其具体重组改革方案的可能性不大，因为这极易引起新的“海啸”。　　

美参议院银行委员会通过金融监管改革法案

　　美国国会参议院银行委员会22日以13比10的投票通过了金融监管改革法案，使美国金融监管改革再向前推进一步，但这项改革仍面临巨大争议。

　　当天通过的这项法案是由参议院银行委员会主席克里斯托弗多德提出的，内容包括赋予政府权力分拆那些一旦陷入困境就会威胁经济的大型金融机构，把美国联邦储备委员会监管银行的范围缩小到资产在500亿美元以上的35家大银行，同时由美联储承担消费者金融保护等职责。

　　委员会当天的投票呈现显著的党派分化特点，13名民主党成员全部投赞成票，而10名共和党成员全部投了反对票。

　　美国总统贝拉克奥巴马在当天投票结束后发表声明对法案通过表示祝贺，但他同时提出政府将继续努力争取设立独立的消费者金融保护署，并努力减少这项法案的漏洞。

　　美国财政部长蒂莫西盖特纳22日说，奥巴马政府不会接受不提供有力的消费者保护和限制大银行冒险的金融改革法案。

　　据预测，参议院有望在未来几个星期内就金融改革法案进行全体投票。参议院通过的法案版本将与众议院版本协调后再分别投票表决，之后将统一的版本提交给总统签署为法律。

美债券遭遇信任危机互换利差收窄至逾20年低点

欧元区主权债信危机已经扩大到了大洋彼岸的美国。24日，美国国债价格遭重挫，指标国债表现为逾七个月最差。与此同时，利率互换合约利差收窄至逾 20年低点。其中，10年期互换合约利差连续第二日出现负值，这是在历史上从未发生过的。

　　康涅狄格州投资公司固定收益策略部门主管布莱恩认为，一方面，市场对主权违约的预期升高，将导致国债收益率上扬。另一方面，通过交换合约锁定固定利率的需求也出现增加，因此推高了合约的价格，这些因素都导致了互换利差缩小

G20领导人：银行必须在修复资产负债表方面做工作

美国总统奥巴马 (BarackObama)以及其他4名二十国集团(G20)领导人周二(3月30日)表示，在经历过大萧条以来最严重一次金融危机后，一些国际大型银行在修复其资产负债表方面需要做"更多的工作"。

　　奥巴马、韩国总统李明博(LeeMyungBak)、英国首相布朗(GordonBrown)、加拿大总理哈珀(StephenHarper)以及法国总统萨科齐(NicolasSarkozy)在联名写给G20其他国家领导人的信中表示："尽管金融系统信心有所改善，但在修复一些大型国际银行资产负债表方面仍有更多的工作要去做，这样做的目的在于避免全球金融系统出现脆弱状况以及避免这些大型国际银行在提供旨在促进经济可持续增长贷款方面受到限制。"

二、 行业走向：　　

美国09年原油产量同比增长7.4%

由于美国墨西哥湾和北达科他州的原油产量明显增加，2009年美国原油日产量增至532万桶，比2008年的495万桶增长7.4%，为1991年以来首次增长。

　　美国媒体24日援引美国能源部情报局最新发表的报告说，今后美国原油产量预计将会继续增长，预计2010年的增长速度为3.9%，2011年的增速为 0.3%。

　　报告说，美国原油日产量从1991年达到742万桶以来就出现不断下降的态势，但是去年的情况发生了变化，去年美国原油产量增长是得益于之前石油公司在钻探领域增加了投资。

　　分析人士认为，近年油价暴涨促使石油公司增加了投资生产愿望，同时使得投资勘探难度更大的石油资源也变得有利可图。

委内瑞拉发现超级天然气田 储量14万亿立方英尺

委内瑞拉总统查韦斯当地时间26日称，委内瑞拉在该国加勒比海岸发现的一处天然气田堪称“超级”，据信储量高达14万亿立方英尺。

　　查韦斯当天在出访厄瓜多尔时透露上述消息。他指委内瑞拉原以为这处位于帕拉瓜纳半岛附近的天然气田储量为8万亿立方英尺，但后来发现实际储量近乎翻了一番，达到14万亿立方英尺，堪称一处“超级”天然气田。

　　截至今年1月的统计数据显示，委内瑞拉目前是西半球仅次于美国的第二大探明天然气储量国，天然气总储量达176万亿立方英尺，并且其中九成是天然气与石油共生的“伴生天然气资源”。此前委内瑞拉官方能源机构指，为了回注油田增加石油产量，委内瑞拉石油业消耗掉了超过七成的天然气能源。

三、 企业动态：　　

美国政府拟出售花旗股份 可获利72亿美元

花旗集团的最大股东、美国财政部计划出售其所持有27%的股权。以花旗当前股价计算，交易将为美国财政部带来72亿美元账面盈利，成为迄今为止美国政府救助受困金融机构获得的最大一笔收益。

如果此次出售如期进行，花旗集团有望正式摆脱政府管控，美国政府亦可通过此次交易的巨额回报为其在金融危机时期采取的颇受争议的救助计划“正名”，可谓“双赢”。

　　金融危机期间，花旗集团在2008年和2009年期间通过问题资产救助方案(TARP)先后三次接受美国财政部的救助金，总额达到450亿美元。

　　去年9月，美国财政部将其持有的250亿美元花旗优先股以每股3.25美元价格转为普通股。花旗集团在去年12月偿还余下的200亿美元。