主题：“资产泡沫”快要压不住了 -- SkyWalkerJ

事情是这样的：21世纪以来，中国就一直处在高投资率、低消费率、快速货币扩张(这样才能支持大量投资)的循环模式中，除了2004年宏观调控压了一把，弄死了个铁本，绝大部分年份里以任何标准衡量都符合投资过热的特征。2007年本来是要狠狠调控，结果到2008年遇到金融危机慌了手脚，政策180度大转弯，投资占GDP比重在多年超过50%的基础上增加到近2/3，货币增速在多年超过15%的基础上增加到近30%，于是资产泡沫和CPI就要上台阶。

可是上头现在是既不愿意又不敢紧缩货币，因为去年近10万亿的信贷很大一部分是给了地方政府和国企，让他们搞项目去了，紧缩货币就要增加他们的资金使用成本，很多欠债的大爷其实并没有什么盈利能力，已经铺开的那些项目都不是一次性要钱，后续资金断掉就会烂尾，更加还不上钱，引起银行坏账。所以从去年年底开始，又是喊话，又是发文件，威胁调控房地产；用大量增发新股、威胁开通国际板等措施控制股市；放银监会去查违规贷款流向。但真正实打实的紧缩货币动作却微乎其微。也就是说，仍然籍希望于用微观的技术性手段压住资产泡沫，同时能够继续宽松货币，便宜地借钱给地方政府和国企，让他们把铺开的摊子搞下去。

两会开过，物业税没有听见任何声响，货币政策仍然是继续宽松，而即使以统计局之能，CPI也越过了一年期存款利率，负利率时代重新开启。这时候散户朋友们就坐不住了，谁也不是傻子，不愿意看着自己的钱在银行里贬值，于是又开始纷纷杀回房市、股市。主要城市房屋成交3月份之后开始持续放量，股市在震荡了近8个月之后，尽管一周发十支新股这样地砸，仍然全部吃下，顽强地开始上攻。说明市场参与者对上头虚张声势的做法已经失去了耐性，市场心态逐渐朝着2007年那样全体预期一致的方向发展，进入这个阶段之后，调控就会更难，因为牛市里利空当利好，政策性的调控筹码会出现边际效用递减，2007年印花税3%这样的大杀器砸下，却砸出个6124点，就是典型例子。

由于长时间的震荡换手已经充分消化了2008年在3000-4000点之间的套牢筹码，假如股市能够冲过3478的前期高点，体会一下那个时候的市场心态，即使是印花税恢复双边征收+农行IPO+中移动回归，恐怕也只会被当成上涨的理由。而房地产交易市场目前已经呈现出明显的"fool me once, shame on you, fool me twice, shame on me"的心态，对各种政策调控措施反向理解。

“中国目前持有近2.4万亿美元的外汇储备，在历史上，只有两个国家曾积累了相对于全球GDP而言规模如此庞大的外汇储备，即1929年的美国和1989年的日本。”

继续持有A股，看戏。