主题：【原创】武广高铁的赢亏平衡点. -- 大漠孤烟远

假设一:

1.BOT模式, 30年

2.投资300亿, 贷款700亿

3.投资回报12%, 贷款实际利率(名义利率减掉通货膨胀率)4%

4.投资和贷款的通货膨胀,与票价(工资水平), 未来现金流, 及资产价格的上涨对冲.所以剔除通货膨胀因素

赢亏平衡点:

投资300亿要求有每年37亿的净现金流.

贷款700亿要求有每年40亿的净现金流还本付息.

共要求要求有每年77亿的净现金流.

假设二:

1.BOT模式, 40年

2.投资300亿, 贷款700亿

3.投资回报10%, 贷款实际利率(名义利率减掉通货膨胀率)4%

4.投资和贷款的通货膨胀,与票价(工资水平), 未来现金流, 及资产价格的上涨对冲.所以剔除通货膨胀因素

赢亏平衡点:

投资300亿要求有每年30亿的净现金流.

贷款700亿要求有每年35亿的净现金流还本付息.

共要求要求有每年65亿的净现金流.

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武广高铁是1000公里, 以每票每公里净现金流0.2元计算, 每票全程净现金流200元(剔除铁路员工工资, 电油, 列车折旧/维护, 车站租金/停靠费用, 等等).

77亿(或65亿)/365天/200元 = 10.6万人(8.9万人)(双向)

以每天77(或65)对车(包括过路车), 70%上座率是赢亏平衡点

以每天20小时计算, 每截面每小时单向(双向)过车4列(8列), 70%上座率是赢亏平衡点.

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再以, 全程500元票价计算:

1. 除掉200元固定资产还本付息和投资回报, 剩下300元是否足够运营费用?

2. 全程500元票价能否达每天77对车, 70%上座率的水平?

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动态需求考虑:

1. 工资因素

假设,30-40年投资回报期内, 全国劳动生产率以每年2%的速度提高(过去20年, 全国劳动生产率以每年3.5%的速度提高, 发达国家是1.5%). 人均工资(剔除通货膨胀因素)也会以每年2%的速度提高.

今天500元的票价, 或人均基本月工资1500元的33%

10年后, 剔除通货膨胀因素, 票价为500元, 或人均基本月工资1828元的28%

20年后, 剔除通货膨胀因素, 票价为500元, 或人均基本月工资2229元的23%

30年后, 剔除通货膨胀因素, 票价为500元, 或人均基本月工资2717元的19%

假设消费需求弹性是50%. 30年平均票价是人均基本月工资28%. 30年平均票价是今天的85%. 30年平均个人消费需求是今天的109%.

2. 人口因素

假设人口基数和人口年龄结构不变. 再假设, 高铁全部为城市常驻人口消费.

现在城市常驻人口为40%, 每年0.8%的人口城市化. 30-40年投资回报期内, 平均城市常驻人口为52%. 30年平均需求量要比第一年高30%

两项相加, 30年平均总需求量是第一年的140%.

结论:

假如第一年能达到每天55对车(包括过路车), 70%上座率的水平, 项目可以赢利

因为初期路网不配套, 没有过路车, 再假设, 过路车占一半左右. 假如第一年能达到每天28对车(不包括过路车), 70%上座率的水平, 项目可以赢利

另, 我不了解铁路, 但了解金融, 如果假设偏差大, 请修正假设, 再用同样方法得到赢亏平衡点.

• 回答网友们的几个问题
• 还是用武广高铁的数据比较靠谱些.
• 武广高铁的赢亏平衡点
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