主题：别了，上证指数2时代 -- 天涯路

银行股的盈利是靠钱生钱，平均资产收益率都很低（否则社会也承受不了），所以银行市盈率在资产质量稳定情况下才有效，否则就如同美国的银行在金融危机前05、06、07年，市盈率一般稳定在11、12－15、6倍间，金融危机来了，即使是没有完蛋的，股价大跌，但市盈率也没法看。

以中国4万亿这轮信贷扩张规模，历史上只有93年那一波才能相较（世界上也罕见），如果2年后最后证明资产质量能平稳过渡，扩张成功，那就创造了中国金融史上前所未有的胜利（世界上也罕见）。不是说不可能，而是希望你注意这难度是很高的，不要看现在不良率还在下降，这个距离宣布成功还太早。

同时，你在A股里比较市盈率，这真得没啥用。你还可以看到，其实也不是仅仅是银行股，凡事盘子越大的股票，基本上市盈率就越低，这是A股的规律，这证明了A股更受流动性的驱动，而不是盈利。就银行股自身也可以看出，越是小盘的，如宁波，市盈率越高，越是大盘的，如工行，市盈率越低。

如果你真得打算按价值投资银行股，可以看股息率，如果股息率可以超过10年期国债的利率，则还可以，否则未必合算。就以与工行规模相类的汇丰为例，几十年基本上每年都能超过3％（这实际也是为何市盈率一般稳定在11、12－15、6倍间的原因）。

资金量问题，我认为就是A股的根本问题。现在A股市场的存量资金也就1万5千亿左右，最低的如08年下半年约1万亿，高点也几乎没有超过2万亿，以现在实际流通市值近10万亿的规模来看，推动大盘股（主要是银行）大幅上涨的场内资金动力是不足的，必须依靠外面的资金大规模进入，但以现在的可入股市的场外资金来源（主要是居民收入）看，不现实，除非国家放开企业炒股或外资炒股。

至于你所说“机构达成一致意见合力做多”，问题是股市哪那么容易达成一致意见？这个概率太小。其实从“达成一致意见”的角度，也说明了为何大盘股难涨，小盘股1、2家主力“达成一致意见”，就可以上涨，而大盘股如招行可能需要100家“达成一致意见”，才可以。哪个容易？