主题：【原创】新年政治经济展望之三：动荡年华（一） -- 井底望天

由于次贷危机是过高的借贷杠杆造成的资产价格泡沫问题，Fed此后采取了史无前例的宽松货币政策。对短期利率，通过降低贴现率和资金拆借市场把联邦基金利率(银行同业拆借的利息)维持在0-0.25%的水平。对长期利率，通过Fed公开市场操作购买国债及其它债券，维持住债券交易价格，也就是避免债券交易价格下跌引起的收益率上升，这样子压住长期利率。但这次惨淡的国债拍卖如果不是个例(好像下礼拜还有4千多亿的国债拍卖)，那基本上说明长期利率已经压不住了。这完全是经济规律自发地在起作用，你这边就是一个印钱，大宗商品涨上天，通胀预期越来越强，当然不会有人再乐意以极低的利息借钱给别人。这不是哪一个机构能控制的。

当然，中国减持美债，以及中美在汇率和外贸问题上的摩擦，市场传闻中国将来会逐步减少美债持仓，其作用也会使美债发行不畅、交易价格下降，进而引起美元长期利率上升，再通过国际资金流动，传导到中国的利率上升。

所以总觉得中国手里的美债是原子弹，动不动就要用它来砸翻美帝盘子的人，不妨考虑下，市场利率迅速上升的后果，我们自己受得了不。今年1月份单月，国内居民户人民币贷款余额新增4千5百多亿，接近2008年全年的总和暨2007年的一半。