主题：【原创】央行调准备金率简要评论 -- 典韦

昨天央行宣布调准备金率，并带动了全球市场的下跌，充分体现了我泱泱大国的影响力（俺这句话绝对莫有贬义的意思）。

对于货币学派而言，调节货币供给量是他们的杀手锏，所谓货币在手，江山我有。调准备金率与公开市场操作是货币主义的两大主要工具。在货币供给过多的情况下，货币当局的谨小慎微往往在调准备金率与公开市场操作都过于保守以致难以对市场产生显著影响。正如中国在07年的历次调准备金率所展现的一样。那么，这次有什么不一样吗？就货币主义而言，正是货币当局的谨小慎微使其在操作上的保守难以通过货币供给的显著变动从而显著影响利率以致难以显著影响市场，这使货币主义在通胀的格局下往往不知所措、难以作为，比如70、80年代的滞涨，是沃克尔采用凯恩斯的手段通过非常手段的加息才把通胀局面稳定下来。

这次调率，以我对中国央行的观察，此次调率并非是利空出尽是利好，即调率使上半年加息概率降低，理由如下：当局用中长期的工具去对冲短期工具所带来的流动性，这远非可以用中性一词概括；货币主义对货币供给的情有独钟，货币工具的每次运用都带有强烈的示范效应；当货币供给工具使用无效的情况下，货币主义才会使用真正的杀手锏即利率调整；以中国银行业的流动性现状，个人判断调率对流动性的影响趋近于流动性与利率产生互动的区间，从而利率上涨使资产价格的重新定价的局面迫近。

最后，祝各位朋友虎年吉祥、投资有道、生财有道。