主题：中国经济增长的可持续性分析：（六）资金之河与信贷扩张 -- 陈经

经过前面几节的探讨，我慢慢得出了可能比较奇怪的结论。第九节的结论是，一是要把经济增长做实在，货币增发要有对应的物资基础，二是要把导致系统失控的的心理性因素稳定下来。这应该是大白话，并不奇怪。奇怪的是，中国政府是可以轻松做到的！按西方经济学的观察，这本来是做不到的。西方经济学发展的时候，并不知道会出现中国政府这样的怪东西。

第一个问题实际是，经济增长要与货币匹配。中国政府可以直接安排贷款，发达国家政府是不行的，要靠它们的银行自己行动起来，银行不动就没有办法。中国政府可以安排经济增长，按步就班造东西，发达国家已经无力进行同等规模的建设，财力成问题。中国可以按搞工程的法子，从一个更高的视角统筹安排经济建设。而发达国家没有这个能力，只有“货币政策”与“财政政策”的间接调控，要通过市场来表现效果，货币到底与经济有没有匹配，其实没谱。中国可以更进一步，不用受市场的限制。

第二个问题是“市场失效”。市场周期是心理现象，难于消除。市场群众情绪高涨，觉得挣钱容易，乐观情绪推动经济进入繁荣过剩，市场过高估计了实际需求，就埋下了危机的种子。在危机发生后，群众又会过度悲观，怕赔钱，紧缩过日子，让别人更不好过。这种心理现象实在不知有啥办法，所以经济周期是无法消除的。货币与财政政策反周期调控，只能减缓其危害，无法阻止市场崩溃。面对金钱，市场贪婪或者恐惧，总是会有过头的情况，这是人性。

中国也有同样的问题，市场会过度乐观或者悲观，经济增长起起伏伏，也有周期现象。一些民营企业发现炒房比干实业挣钱，就关厂炒房去了，这都是钱闹的。但中国似乎不太怕市场失效。市场周期仿佛是抬高了8个百分点一样，低也就是保8，高就能13%。如果仅仅是这样的波动，那应该可以称得上可持续增长。我认为原因是，政府本身就是市场的一大部分，它的情绪不太受周期的影响，而是自己有一套逻辑。政府的这套发展逻辑，讲究的不是挣钱，有情绪也不是考虑钱好不好挣。

如中国的央企，它发展就不是看挣不挣钱，政绩是“总营业额”。我了解的某央企，五六年时间，就从三四十亿做到七八百亿，不会被别的央企整合了。下面五年，计划做到一年二千多亿。别的企业日子不好过，就是它情绪亢奋大吃的时候。都这么大了，不吃怎么做大。吃了产能吃市场，再吃渠道。吃来吃去，某上市公司，都只是它的四级子公司。开董事会，二三十亿以下的不考虑，没时间。这种邪门公司，除了中国这种体制，哪里还有？

央企要提高效率，和所有企业一样。但从体制上来说，挣钱真的没有啥意思。挣了人也捞不着，都是国家的。挣了也未必好，不是政绩还被人骂。中国铁建应该从铁道部挣多少利润，谁说得清？有意义的确实就是总营业额。完成多少项目，这是政绩，全社会都认的。

央企，是中国政府的经济代表。政府也是不考虑挣钱，而是要发展经济，这和挣钱是两回事。虽然政府税收卖地收钱不少，央企利润也成千上万亿，但“哥挣的不是钱”。看看各地政府、各央企、各部委的发展规划，这是图啥呢？

IBM、GE这种大公司，它是要挣钱的。但钱挣多了，它们就会提出“绿色”、“智能”之类的发展计划，不光挣钱，还要和谐地球。我认为是很不错的，这是美国实业大公司的本事，不是忽悠。其实中国政府搞的这类计划多了，也完成启动了不少。也不是忽悠，而是认真有计划，有执行。北京奥运会前后，中国政府和IBM、GE着实折腾了不少项目。图啥呢？就是奥运开幕式那种心态，要做了不起的大事。挣几个钱，真不是什么事。大事做好了，钱根本不愁，到处都是钱。

真正伟大的公司，它发展壮大起来，不能靠挣钱发财这种动力。中国政府干了地产商的勾当，但不是一回事。都挣了钱，地产商继续搞地产，中国政府搞的事情就多了。香港政府，干了地产，还是地产，多少年都这样，没啥新招。中国政府学了点地产招，但不是一回事。

一个老百姓，就是买房炒股这点破事。所以，眼界容易受限制。政府官员可能也就是混官场，眼界不高。中央领导也未必在下大棋，而是按照一些传统做事，没有啥深藏不露的隐密计划。一切都是明着的，奇怪的是中国政府这个系统。

市场经济，众人都是图利。经济学家惊奇地发现，市场却莫明其妙地自发配合着做成了许多复杂的事情。中国政府这个组织，也是这样，众人都是在官场混。实在说不上谁特别伟大，特别英明，到处都是毛病一堆。但这个政府却越混越猛，做成了越来越多的大事。官场要的是政绩，各级政府就是图政绩。经济学家同样惊奇地发现，中国政府莫明其妙地做成了许多事情。

研究发达国家经济可持续性问题，要看它的市场运行。美国债券大王比尔格罗斯派人去查，发现按揭买房是胡搞的，啥人都行，他就断定市场不可持续。研究中国的经济可持续性，要看中国政府的运行。政府如果是胡搞，中国经济就是不可持续的。群众胡搞还可以靠政府挽救系统，政府胡搞就没办法了。

中国政府是不是在胡搞？是不是搞着搞着就必然成为胡搞？各级政府的微观运行，有什么不可持续的事情么？这需要我们仔细观察。

（待续）