主题：【原创】“消防队”还没到能撤的时候（7月13日晨会内容） -- 范适安

大家早上好，新的一周开始了。今天我们主要就当前市场整理一下思路。

宏观方面目前市场分歧比较大。根据政府年初制定的宏观经济政策，我们看到，基本上是达到目的了。而当下市场的分歧主要集中在是否继续前期的超常规的经济刺激计划；再是对通胀的担忧——这种连续性的经济刺激计划会否导致恶性的通货膨胀。

由前期温总理的讲话中我们可以明确一点，就是在目前外部市场仍没有明显好转的情况下，近期国家是不可能出台抑制性的政策的，这就如同救火一样，在明火刚被扑灭的情况下，消防队是不能撤的，因为明火没有了，暗火还有，而且隔壁的大火还没全灭，所以“消防队”是不能撤的。但是对前期政策的修正和调整是十分必要的，就象温总理所说的“注重短期和长期的关系”，短期内扩张性的经济政策仍会延续，但从长期来看要注重经济结构的调整。当然，关键还要看经济政策的有效贯彻落实。第一步是要把钱用出去；第二步是考察钱要用对地方。因此，从国家宏观经济政策走向来看，这种扩张性总的基调不会改变，但强调用钱路径和用钱效率会提上主导位置。

另外谈谈当前的两个热点问题，楼市和股市。关于楼市我谈谈个人的看法，我觉得应该对楼市进行细分，而不是笼统的来分析楼价的涨跌，这个太复杂，不同的地区，不同的档次，差别极大。我个人认为，政府应该在引导和满足不同消费层次上下功夫。总体房地产大致分为租赁、新房、二手房等几个市场，不同的人有不同的需求，比如年轻人，可以租赁，也可以引导入二手房市场，而那些有改善型需求的，原来的房子已经全额买下，再换大一些的房子，利用银行贷款的话应该风险是有限的。只有把结构理顺了，考虑到老百姓需求的差异性，合理的布局，才能抑制房市的大起大落，让房市有一个健康的发展氛围。

关于股市，目前上证综合指数已经站到了3100点上方，我个人认为这应该是一个阶段性高点，因为当前正处于半年度总结的时间段，另外从一千七百点一路上涨，获利平仓的压力开始出现，市场需要进行调整，后期个股会出现分化，经过充分的调整后，市场才会重新上涨，只要结构调整的比较好，上市公司的业绩有支撑，股市的前景应该还是好的，但罗马不是一天就能建好的，需要一砖一瓦一步步来，这急不得。短期风险和长期机会，是个辨证的东西，需要悉心把握。

最后谈谈油脂油料市场，我们对市场一直跟踪的很紧，目前市场整体处于季节性调整之中，市场氛围显得纷繁复杂，多空因素交织，但有一条大的主线我们是必须要认清的，那就是根据目前国际、国内的种植以及大豆压榨业的格局我们可以判定，中国对美豆依赖的格局改变不了。经过这一轮季节性调整，市场长期仍是牛市。这里顺便提一下周五的USDA月度报告，市场主要关注的是库存的变化，根据7月份的报告，美国07/08年度的期末库存没有变动，仍为1.1亿蒲，市场预期是1.07亿，而新年度的库存从2.29亿蒲调高到2.5亿蒲，总体来看，这份报告是略微偏空的，周五美豆市场开盘后也是向下滑的，但随后市场开始反弹，尾盘收高，说明市场杀跌能量在衰竭。这次报告，对市场而言，相当于完成了一次压力测试。我们可以在空间上判断下跌区间比较有限了，但现在季节调整还未结束，因此，判断底部还为时过早。即便从技术上看，价格在均线系统下方筑底的话，也有有一段修复乖离的过程，这是在趋势布仓中要注意到的。因此，我们判断，大豆市场将维持震荡格局，这需要有一个过程，震荡区间大约是8.8——9.5元左右。

从我们的交易策略上，仍然是我前期一直强调的长短结合，在总体长期看涨思路不变的基础上，我们应该根据自身的情况来制定策略，从而根据策略来指导自己的交易。

今天就说这些，谢谢大家！