主题：【价值组实盘报告】第68周：老鼠出洞 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

31.06卖出500股中信证券

31.79卖出500股中信证券

18.77卖出1000股招商银行

18.41买入500股招商银行

17.95买入500股招商银行

31.2买入500股中信证券

33.03卖出500股中信证券

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3000 18.946 32.67(72.44%) 41172 98010

招商银行 1040 7.284 18.35(151.92%) 11508.64 19084

中国南车 100 3.769 5.28(40.09%) 151.1 528

中国铁建 13700 9.919 10.25(3.34%) 4534.7 140425

潍柴动力 1 10323.22 40 (-99.61%) -10282.22 40

莱钢股份 1 77119.64 14.13(-99.61%) -77105.5 14.13

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币82003，其中陈经可用81745元，nettman可用258元

股票市值：258101

组合现值：340104

浮动盈亏：-59896或者-14.97%，比上周少亏2.43%。其中陈经浮亏633元，-0.32%，nettman浮亏59263元，-29.63%。期间上证指数涨幅-27.59%（4300.52-3113.93），沪深300指数涨幅-26.47%（4621.69-3398.31）。

对大势的观察

本周美股港股还是跌，与A股继续背离。A股仍然是强势，本周成交额显著放大，沪市成交上了2000亿。这说明到了关键时期了，市场分歧很大，沪指接着是上涨补去年跳空大缺口，还是跌下去，不是很清楚。

美股见顶应该较为清楚，包括原油期货从71跌下60，都说明了美元泛滥的瞎炒告一段落了。还是我说的那个问题，想救市或者实体经济没现钱，印钱救市美元又有压力。于是就来回折腾，实体经济是救不成的，没有妙计。

中国的钱是真的，不是印钱做事，而是放贷做项目。现在各方面被上半年新增贷款7万亿吓到了，觉得有些乱，下半年控制的风声是有的。我们来研判一下这个问题。最近一些地区是有生意慢慢多起来的感觉，有钱挣了，但这挣的可能主要是政府贷款搞项目的钱，最多再加上汽车与房地产消费。就是有热点，但不是一个全面复苏。政府投资，民间消费，表现在世界各国里是最好的。但民间投资不是很热，出口不行，民资投项目保守，银行也不太敢放手贷。

所以，中国经济重点值得观察的，就是民间投资的事。出口这个不指望了，但如果民间投资起来了，这就真是走上正轨了。各种人活动起来，瞎忙，乱点也没啥，比毫无生气要好。如果这7万亿新增贷款，成功把民资忽悠起来了，大局就好办了。如果民间老不跟上，光靠新增贷款就会有疑问，中央会不会干得手软了？这半年是拼了一样，月贷款屡次突破预期。看房地产商不跟上，还降低资本金比例，发动民资的意愿十分强。我认为这个不是中央单方面能搞定的事，钱在民资口袋里，小老板买房炒股，还是开工厂，是个人自由。

这事各方面的选择都不容易。钱主要还在银行里，没出来。出来买房买股的钱还不多。因为钱实在太多，出来一些，就能炒个翻天覆地。大城市房价创新高，股指从底部翻倍。下面股指房价会不会涨，没人说得清。可存款并不令人放心，这是肯定的。中国人不会因为怕通胀，就胡吃海塞花光算，而是琢磨怎么“保值”，只要有那么一伙人琢磨就行了。所以，资本市场成交才这么多。会不会各方面忽然说，得，这股与房都是泡沫，不能买，一下就跌个精光？我认为这不可能。因为人股与房不要了，卖出钱去干啥？还不是得想法保值？钱多，国家又不打压，调整都是一时的事。

现在就是一个僵持的局面，民间不投资，股价房价也似乎不太好涨了。但随着时间发展，僵持也能带来一些心理效应。一个是股价房价人会习惯，觉得3000是底，房价老不跌，买的人也会多起来。一个是民间害怕投资的心理会过去，去年谁谁投资巨亏的惨事影响慢慢过去，人又想怎么折腾点事，找生意伙伴互相打听形势。这事的趋势我认为是明确的，总不致于人心越来越害怕，或者对股指的期望越放放低。口耳相传，现有做生意有钱挣，炒股不套人，这种心理会占优。

所以，中央如果撑得住，民间投资也好，股民房民也好，都会老鼠出洞一样，慢慢出来了。现在真有这样的迹象，买基金的多了，谈生意的人也多了。目前老温似乎在赌这个，不动摇，根本不说转向紧缩。这回我认为老温不会改主意。等老鼠们纷纷出洞够多了，中央就会放猫捕捞了。汇金低位建仓的可能要扔了，民间老板们发现自己不知怎么就陷进项目里了。那时，就到了我们跟着猫行动的时候了，到时要坚决唱空！

现在，到处是小心的老鼠，咱就当大胆的，四处弄点食吃，不要紧。中央不会大动作抓咱这点人，所谋者大，不值得。

对个股的分析

上周预测中信机会来了，本周成为现实，成交大增，资金进入相当多。这些资金是主动性的，大涨是突破走势，不是散户上当进来的。当然各类资金太多，不会涨得很顺，所以我还是留个小心，涨高就扔点，低位接回。

银行股本周有所调整，落后大盘了。这也是正常的，前面连涨太多了。但我认为不是见顶，只是因为短期涨得过快，所以把招行接回了。从估值来说，钱进股市，选银行股还是更安心。后面股指冲高还得靠银行股。

nettman重仓持有中国铁建，我有时也想，为何总是不涨？有没有机会？会不会下跌？它不涨，是因为基金猛扔。2008年底基金持仓还有流通盘的54%，一季度末剩18%。二季度估计也还是扔。为什么基金这么一致地猛扔？我认为还是跌得太少，无利可图。不是这半年不涨，而是前面没怎么跌。基金卖掉铁建买入低估的股，这是好的换仓。大盘股，也要互相比质地。