主题：请教各位一个关于美国国债的问题. -- wolfgan

花旗终究难逃出被国有化的宿命！

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南方周末 2008-11-27

当上周五纽约股票交易市场行将结束之时，花旗的命运已经很明白：不是死，就是被国有化。

经过近两个昼夜的谈判，美国政府终于在本周一凌晨宣布了事实上的部分国有化方案：在之前向花旗集团注资250亿美元的基础上再注资200亿美元，并向该行账面上高达3060亿美元的不良资产提供担保并承担大部分损失。

　　具体而言，在这3060亿美元的不良资产中，最初的290亿美元的资产损失将由花旗集团承担。之后的损失政府负担90%，花旗集团负担10%。美国财政部还将从7000亿美元的援助资金中为花旗承担高达50亿美元的损失。如有必要，政府的联邦存款保险公司还将承担另外100亿美元的损失。此外，美联储还将为花旗集团任何新增的损失提供担保。

作为政府注资和担保的回报，美国财政部，即纳税人，仅仅只得到270亿美元的优先股，股息为8%。有评论认为，这些拯救措施在美国金融历史上史无前例。而很多业内人士担心，这些措施还不足以填补花旗的黑洞，花旗完全被国有化的日子也许并不遥远。而这，还只不过是拉开了美国大银行被国有化的序幕。最悲观的预测是，新总统奥巴马签署的第一个总统令或许就是宣布美国所有大银行国有化，政府接管毒资产，承担相应损失，一直到信贷开始重新流入工业，经济重新运行后再择机退出。

雷曼兄弟持有包括CDS在内的金融衍生品，其名义价值总额大约是7.1万亿美元。就这，都已经给全球金融市场带来了如此巨大的震荡。而花旗银行持有的各类衍生品名义价值总额差不多是雷曼兄弟的5倍。

　　据美国货币监理局的数据显示，截止到2008年6月30日，花旗集团的主要银行体系花旗银行（CitibankNA）持有的各类衍生品名义价值总额高达37.1万亿美元，相当于美国GDP的近3倍，其中包括3.6万亿美元的信用违约掉期（CDS）。而且，所有这些衍生品中有高达93.4%的衍生品完全不受任何监管。更让人恐怖的是，花旗银行还不是这个市场最大的玩家，仅排名第三。

　　金融衍生品第二大持有者是 美 国 银 行 （Bank ofAmerica)，持有39.7万亿美元的衍生品，其中93.4%不受任何监管。摩根大通银行是迄今为止最大的持有者，约91.3万亿美元，占美国银行体系持有的金融衍生品总额（181.1万亿美元）的一半。其中有87.3万亿美元完全不受监管。

就拿美国银行来说，这意味着如果一半金融衍生品的对家违约，银行的资本金就将全部蒸发，银行不得不破产。这还不包括银行面临的其他的投资和信贷风险。而且这些金融机构互相之间业务关系紧密，唇亡齿寒。

　　据最新的国际货币基金组织的报告，美国最大的6家大银行持有世界绝大部分的金融衍生品，如果一家大银行倒闭，将导致不受监管的柜台金融衍生品市场3000亿-4000亿美元的损失。此外，一家大银行的倒闭还将引发其他机构的倒闭，因此全球金融体系整体的损失将超过1.5万亿美元。

现在美国讨论最激烈的事情之一就是要不要救美国的的汽车三巨头：通用、福特和克莱斯勒。

美国的金融机构为这三大汽车巨头以及他们的供应商之间有几万亿美元的CDS合约。如果通用汽车申请破产，不仅会让美国的实体经济陷入停滞，而且会使CDS市场崩溃。任何一家汽车公司倒闭，其违约将引发债务担保证券（CDO)——为公司债务涉及的衍生品——1.2万亿美元的减记和损失。而现在的银行已经不堪一击。

有众多业内专家认为，除非把CDS这个市场整个端掉，否则金融体系的的投资信心得不到恢复。因为名义价值达到 50万亿的CDS市场，面临的赔付金额可能高达15万亿—40万亿美元。没有哪个央行和政府愿意为这么庞大的亏损提供流动性。而且重要的是，在这庞大的 CDS合约中，只有一小部分确实是为了对冲风险，大部分都是在投机。而现在保尔森炮制的方案却是为这些高杠杆的投机提供担保，承担全额赔付。显然是行不通的。

(为什么要稳定房市呢?因为如果房市继续下行,美国的各大金融机构就都将面临破产的危险.所以要再拿出6000亿去救房市.另外,美国最大的6家大银行持有世界绝大部分的金融衍生品,那么美国的风险要比以前想得高的多,欧洲要比以前想象的少.)