主题：【价值组实盘报告】第33周：量价背离底部区域 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3800 27.903 17.84 (-36.06%) -38239.4 67792

招商银行 2000 32.115 11.69 (-63.6%) -40850 23380

万科A 2080 14.381 5.88 (-59.11%) -17682.08 12230.4

莱钢股份 10900 15.989 4.96 (-68.98%) -120216.1 54064

潍柴动力 400 63.827 23.04 (-63.9%) -16314.8 9216

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币292元，其中陈经可用105元，nettman可用187元

股票市值：166682

组合现值：166975

浮动盈亏：-233025或-58.26，比上周多亏3.82%。其中陈经浮亏96492元，-48.25%，nettman浮亏136535元，-68.27%。期间上证指数涨幅-59.8%（4300.52-1728.79），沪深300指数涨幅-64.0%（4621.69-1663.66）。

对大势的观察

本周全球股指周一大跌以后大反弹，全周几乎都是上涨，只有A股大跌6%。前一段A股显得能挺住，周边反弹了，却反而大跌。我上周的结论是“空头过程基本结束”，A股这种奇怪的表现正好说明了这一点。

奥运结束后共运行了9周，中间三周是救市反弹震荡，头尾三周是单边下跌，我们来分析统计头尾三周的成交。

时间段 成交量（万手） 上证成交额（亿） 股指高低

8月25-8月29 22134.5 1609.44 2444-2310

9月1-9月5 20906.2 1447.25 2380-2199

9月8-9月12 20148.7 1319.44 2220-2064

10月13-10月17 30307.2 1930.01 2146-1901

10月20-10月24 27591.5 1725.56 1996-1825

10月27-10月31 30670.8 1739.98 1809-1664

这几周都是单边下跌。可以看出，后三周比前三周股指低了300-400点，周成交额却多了300亿，成交量更是多了40%-50%。这是一种非常明显的量价背离。在一个空头过程中，是越跌成交越小的。07年11月，2008年1月、3月、6月、8月、10月都可算是单边下跌。2月天数太少不计，4月与9月是救市反弹，07年12月是反弹，5月与7月横盘都不是单边下跌。我们来看单边下跌这几个月的月成交。

时间段 成交量（万手） 上证成交额（亿） 股指高低 单月跌幅

07年11月 111136.1 17677.05 6005-4778 -18.19%

1月 188717.8 31103.5 5522-4330 -16.69%

3月 139854.9 19704.83 4472-3357 -20.14%

6月 115588.8 11551.62 3483-2693 -20.31%

8月 103647.2 8086.67 2830-2284 -13.63%

10月 119814.1 7559.89 2267-1664 -24.63%

可以看出，1月与07年11月相比，下跌中反而放量。由于是高位，这是“顶背离”，说明长线上涨趋势变了。以后1、3、6、8月单边下跌，成交量都在减小，成交额减少得更多。这说明多头慢慢的被套牢消灭，抵抗越来越弱，空头不断壮大，所以成交越来越少。但是到10月不一样了，虽然单月下跌幅度是14年来最大的，但是成交量反而比8月增加了15.6%。而且我们要知道，10月比8月少了一个交易日，调整后成交量增加应该是21.4%。只是由于股指实在跌得太多，成交额才没有增加。由于现在是低位，这种量价的背离是“底背离”。俗话说，量在价先，量的变化，通常就预示着股指运行趋势的改变。所以，我认为空头过程基本结束了。

那么，成交增加主要体现在什么股上面？很明显是沪深300。8月到10月，沪深300成交量占A股总成交量从36.1%提高到43%，成交额占比从48.7%提高到60.3%，这个幅度是非常厉害的。如果看沪深300的月线图，量价背离更加明显，10月成交量比8月增加了36%。我们可以发现很多央企大股东主动增持，投入增量资金，就说明了这样一个趋势。

成交量“底背离”说明了什么？一种解释是大小非解禁股多了，成交量自然会增加。但是前面几个月也是不断有解禁，成交量却减少。我认为这是确定无疑的多空转换开始的迹象。股指创纪录的大跌，这是长线多头故意的不抵抗。既然可以低吸，为什么要拉高？所以是一边大跌，一边成交增加。2005年6月A股见大底时，成交也不是最低的，高于前面三个月的成交。“地量地价”是一个区域的概念，地量出现的月份，要过一两个月股指才真正见底。

我预计，11月可能会有一个再次缩量的过程，比10月成交要少。这是因为，部分空头也发现问题了，不肯低位交出筹码，所以多头也吸不到货了。经过这个缩量，多空达成一致确认底部。然后多头要建仓就必须拉高吃货了，这时，股指下跌才彻底结束，进入长线多头过程。

对实盘个股的分析

本周三季报全部出完。实盘个股全部表现为环比业绩下降，甚至同比也不太好看。但相对来说在板块中并不算差，基本面相对较好。中信证券的业绩下降幅度比其它券商要小得多。

如果业绩环比出现上升，可以预计股价会有一个较大的反弹。由于中央三季度大搞紧缩，四季度又急转到放松，部分个股可能四季度业绩就会比三季度好转。至迟到明年一季度会比四季度好转。

现在是到了精研个股的时候了，象一些河友说的，要主动把这个事情做起来。大家可以想想什么股会是好的选择，给出一些详细的数据分析。本来老拙非常善于分析这个，但他比较忙。我就不太懂这个，分析过于粗糙。和多空分析一样，属于边干边学。因此请大家通力合作，寻找个股。股指底部区域干这个正合适。