主题：股市生态与历史收集帖 -- 阅读者

为了解救信心缺失导致的紧缩，各国央行紧急行动，从收购问题资产为国有到直接购买大银行股份，注入了大量的流动性，然后那个“乘数”却因为信心的确实降低了，总的来说，钱没都放出来。

看了很多报告，一致认为陷入通缩的可能性很小，因为没有那个国家受限与自由市场经济的理念而手软，大家都毫不犹豫。

一致认为，与任何实物脱钩的货币，可以挽救经济与通缩。甚至认为秩序稳定之后，商品市场会有个V形的反转。

从未知的恐惧，到现在经济衰退终于成真。接下来市场该怎么走？有人说现在的位置已经包含了衰退的预期在里面，有人说还差漫漫熊途的寻底（比如说，认为PE已经见底，现在等待ROE下降而PB见底）。无论如何，预期明确了起来。

抛开金融危机的影响，实体经济到底处于什么样的位置？用宏观经济学家的话来说，我们现有的经济体的禀赋支持不支持现有的发展速度？有没有大的结构性的矛盾？

如果没说错的话，实体经济的调整要早于此次经济危机，以美国房地产的下行为标志，如果没有金融危机推波助澜的话，经济调整几乎可以说是温和的，直到不久之前美国人还认为实体经济没有收到影响——看看快递公司的业绩就知道了。

如果上述二个假设（1、不会有严重的紧缩持续；2、实体经济的调整已经进行了半程而且受紧缩的影响比预想的小）成立的话，也许两个季度之内，跟实体经济相关的所有市场在金融秩序稳定之后就会在资金的堆积下找到底部，而资金会离开债券市场。

也就是说，下一步需要关注的是实体经济的走向，实体经济的调整要比金融来的缓慢而漫长，也需要到一年之后才能看到重新上行。

关键点是：投资市场会在流动性充裕的影响下提前找到底部。

各国大胆救市的潜台词是：有个烂经济秩序总比没有经济秩序强。

流动性的疑问是：流动性到底会在秩序稳定之后就出来祸害人间，还是会在紧缩威胁下呆在银行里慢慢被实体经济发展消化？