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主题:奇妙的美国轮盘赌,我对CDS的看法 -- autoeagle

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家园 这个问题比较麻烦

没有Clearing House,要注销就要找counterparty去unwind交易,或者找别人来代替自己,这个需要counterparty同意(novate trade)。

对于counterparty,公司有一定的限制,其风险是在公司一级统一管理的(所有交易总和,不仅仅是CDS),和交易员无关。公司可以要求交易员限制交易对象,必要的时候还会要求unwind。公司一般统一设定counterparty credit reserve,一部分会摊派到交易员身上。只要交易员按规定行事,业绩可以独立计算。counterparty风险在此次风暴比较明显。

你说的对冲是hedge吗?CDS的最安全的hedge是--债券。衍生物的自然hedge大多是它的underlying instrument。CDS也不一定要单一hedge,可以用合成产品来hedge。

如果你说的是对消交易来锁定利润,这个是可以这样计算的,但是counterparty风险除外,那么你依然可能要交抵押品。不同质不能一对一的对消,但在公司一级就不一定了。

OTC金融交易就是凭信誉,也就是白条。当然合同双方一般有更高一级的协议(ISDA),总计赔钱的一方可能要提供抵押品。

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