主题：【原创】美元末日理论：期货做空/做多战略 -- 子玉

[原创 2008-09-06 07:46:43] 自从7月中旬以来到目前9月上旬已经四十天了，黄金走势低迷，中间有一度反弹到180以上，但是在俄格战争爆发后，非常奇怪地又大跌到接近172的位置。不光是黄金，石油走势也非常奇特，不管是台风威胁、战争、俄罗斯断波兰德国的气，这些利好因素都不能抬升油价，本来已经逐渐回到120的油价再次下跌探底，逼近100。

许多人已经指出这是美国政府在强力救市，目的是抬高美元同时制造有利的经济数据，为美国大选服务。这个笔者就不谈了。因为这些文章都在，大家不妨自己翻看，我并不可能提供什么值得一看的内幕。内幕不是我们可以看到的。不过本文只要引用一个事实，就是在7月下旬和8月上旬，美国有一两个银行在黄金和白银期货市场大笔做空，其合约金额大约在千亿美元级，这个在货币战争的博客请看《美国商品期货委员会（CFTC）发现：两到三家美国大银行8月集中做空黄金和白银》。本文引用这段消息的目的只是指出期货操纵的存在。

怎么期货操纵做空

本文不是专门讲述做空黄金的，笔者认为石油也有明显期货操纵，既有操纵做空，也曾经有操纵做多。本文只是一般地探讨期货做空战术，也探讨这种情况下做多的反战术，或者说双方博弈的策略。

先说做空战术。

1。做空的操作：大量买下低价位的卖出合约，比如买下8月上旬黄金卖出合约，价格在795-820美元/盎司。必须注意操纵者的目标价位必然是低于市场普遍预期的。

2。除了散布利空消息外，必须在实盘卖出低价。就是实盘也要做空。换句话说，操纵者必须手里事先有实货。否则无法打压价格。

3。在实盘打压价格的同时，向目标低价位大量卖出合约，让多头吃进。这样就逐渐拉低期货价格。

4。操纵者必须在目标日期之间把期货价格打进自己的目标合约价格区间，比如795-810。一旦价格落入这个区间，则市场普遍成交价位都在这个区间了，那么自己的合约就基本都能脱手。

5。如果不落进这个区间，那么自己就要赔掉保证金，或者必须用高价买进买入的合约，来平掉自己的低价卖出合约。总之是亏了。而做空也就不算成功。

当然政府做空可以不计成本，比如美国政府，纸币是自己印的，亏纸币不算亏。但是，这么大规模做空没有实盘配合，就是不低价卖出实货，是很难奏效的。

从美国最近金币银币脱销，伦敦期铜和国内铜价格换位，都说明期货指导价格在这种操纵过程中可能会造成期货实货价格背离，或者实盘因为惜售而脱销。

期货做多反战术

在对方大规模通过期货做空以便打压实货价格的过程中，以黄金为例，对于以下两类利益攸关者来说，应对的战术可能是这样的：

1。一类是国家，以增加黄金储备为目的，比如俄罗斯和石油板块国家，都在增加储备中黄金的比例。特别是希望自己的货币成为强势货币的国家。

2。一类是投机者，同时也是实盘的囤积者，就是他们以囤积实物黄金待价而沽，希望金价继续涨。

这两类投资者的反战术，可以利用期货做空而实盘做多。这个办法我在《低成本救市的手法》中已经探讨过。道理其实是一样的：

1。在期货跟着对方做空，就是在较低价位持续地买进更低价位的卖出合约。当对方不断做空的时候，自己的做空合约同样赚钱。

2。用期货赚来的钱，在实盘买进实货。当然可以是不断买进，也可以是在认为谷底处买进。对于投资者来讲，底部在何处很难判断，所以一样是期货上赚的钱，干脆不多考虑持续买进，也是可以的。

特别对于国家储备者来说，对方打压金价实际上是难得的买进机会，价格低货量足，用对方做空期货的机会跟着做空期货，把期货所得买进对方的实货，基本上是用对方印的钞票，买进对方的黄金。

换句话说，这些黄金都是白赚的。不管黄金最后的价位落在何方，这段时间买进的黄金都是免费的。这个大概只有诸葛亮的草船借箭可以媲美。

空方更吃力

空方虽然可以印钞票做空，但是还是要不断供应实货，才能打压期货价格。多方用期货跟进战术白赚钱买实货，使得空方只好加大实货抛售的量。空方的钱是白印的，空方的实货可是真金白银。于是空方是一种自我消耗。如果多方这个时候不买进，则空方可能玩无量下跌。这个对于多方是最不利的。这个在股市也是一样。政府不救市，其结果就是现在的无量下跌。

就黄金为例，西方政府黄金总储量在5000亿美元左右，所以这个过程的结果就是发生黄金的转移，从美国等国转移到石油板块以及其他各国。这个笔者早就预言过了。而本文只是指出一个特定阶段，就是在美国做空黄金时，多方的策略。这个策略在特定的时期是有效的。

特别对于黄金储备的目的，这些国家是不会轻易抛售黄金的，也就是说多方一旦买进实货，不会轻易抛售。这种单向的格局对于黄金这个特定产品的价格走势将影响深远。

笔者估计美国在11月大选之前将采取严防死守的策略，不断打压石油黄金的价格，抬高美元汇率。因此散户们的投资策略宜谨慎。但是由于多方这种草船借箭的战术可能存在，应该在黄金领域看到时起时伏的震荡，作一点差价也是可以的。