主题：【港股实盘48】谈谈我的一点想法 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

本周无操作。

持仓情况：

A股持仓情况

港股持仓情况

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 静态PE

中信证券 8800 44.66 20.11(-55.0%) 14.0倍(按中报)

辽宁成大 100 43.20 16.66(-61.5%) 13.6倍(按中报)

光大控股 22000 24.82 14.20(-42.8%) 9.6倍(按中报)

武夷药业 280000 1.31 0.99(-24.4%) 5.7倍

世茂地产 6000 20.42 8.84(-56.7%) 6.5倍

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币2692元，港币-103545元。折合港币-100574元

股票市值：人民币178634元，港币642640元。折合港币839137元。

组合现值：折合港币738563元。

浮动盈亏：折合港币-593437元 （比上周上升4个百分点）或-44.5%。

期间沪深300涨幅-57%（5580.81-2391.64），恒指涨幅-22%（27142.47-21261.89）。

谈谈我的想法

六月中以来，又接了一位导演派的活，修改剧本。基本上是重写一遍，30集接近50万字，要求在9月底完成，每天写得抬不起头来，连奥运会都没看塌实。河里只能来看看，除了每周汇报以外，不敢发言，怕耽误进度。昨天完了17集，喘口气，冒个泡。

股板最近讨论很热烈，但我这个人倾向与不争论。因为我觉得，很多重大问题最终不是跟人家争明白的，而是自己想明白的。当然，想明白需要有一个实践过程，也需要吸取别人的实践经验和教训。但更重要的是自己在实践中不断琢磨。所以，我的想法，主要是对我自己的，是我在实践中的琢磨，未必正确，或者说对别人未必正确。

首先，我觉得，投资方法无所谓最好，只有适合自己的才是好的。而在这个残酷的投资市场中（不论中外都很残酷），要想建立起适合自己的有效投资方法，必须自己本人多次经历暴涨暴跌，大起大落，死去活来的过程，不存在任何捷径。而所有这些，都是投资历程中的宝贵积累。更重要的是，在这个磨难的历程中，能否逐步建立起简便易行的，能够战胜市场的，适合自己的投资方法。为此，需要在市场经历过一段时间的动荡后，不断地回头看看，冷静地分析并改进自己的投资方法。

在分析改进时，首先要确认自己的投资方法是否基本可行，不能轻易地推倒重来。而投资方法是否基本可行，很重要的是看它在一个较长的时期内，是否能够“战胜大盘”。这是一个相对客观的标准。比如按“四项基本原则”选股的投资方法，从这个角度看，就是基本可行的，因为即便经历暴跌，依然战胜了大盘。下图是我作的A股实盘延续，也就是如果不卖，一直持有到现在的情况：

自2007年3月12日以来的17个月，期内浮盈近18% ，期间上证综指下跌18%，沪深300下跌8.5%。

这说明，“四项基本原则”的选股方法，中长期有助于补救在宏观经济和市场趋势判断上，以及操作上的重大失误，从而战胜大盘，因而是基本可行的。

但是，从浮盈200%一直跌落到浮盈18% ，又说明它是有重大缺陷的。

当然，我们可以列出多种多样的原因和方法，来说明它的重大缺陷以及改进。但对于我个人以及大多数上班族投资者来说，需要找到简便易行的解决方法，而不是转向复杂的技术分析或者复杂的操作方法。

如果我们归结到对宏观经济的判断，我觉得可能也不能有效地解决问题。因为对于我们这些人来说，宏观经济分析毕竟是业余水平，掌握的信息也相对片面迟缓，而在任一时点特别是拐点，对于宏观经济走向总是争论巨大的，而我们判断的失误则是很难排除的。所以，需要找到不完全依赖于（不是完全不要）个人对于宏观经济判断的办法。

这是我一段时间以来考虑的问题。

直观地看，“四项基本原则”给出了选股方法，但没有给出具体的、简便易行的中期选时方法。再说“白”一点，就是没有给出中期简便易行的入市和退出时机的选择方法。

经过一段时间的考虑，想通了一点，就是要设立一个硬性的退出时点，那就是：

均线系统空头排列，反弹遇阻30日均线失败。

请见下图：

1997年的大顶部

2001年的大顶部

2008年的大顶部

这本来是个很明显、很简明的操作要领，但是我在《24堂课》中采用了不够全面的市场现象，具体可见：

《读《证券投资24堂课》——第12-13课 如何判断大盘见顶》

今后应该予以纠正，确认：

均线系统空头排列，反弹遇阻30日均线失败时，必须坚决退出市场。

至于中期入市时点的判断和选择，还没有想成熟，需要继续琢磨和考虑。

时间仓促，未必正确，仅供各位参考。欢迎大家拍砖，以便今后继续琢磨，但因为赶剧本，可能没有时间回复和讨论，抱歉抱歉。

• 【港股实盘50】对入市时机的初步想法
• 【港股实盘54】补充投资方法的中期选时条件
• 可以参阅老拙关于四项基本原则的补充