主题：【原创】即时观察08－06－27：夸张的一跌 -- 即时策略

沪综指开2809.31点，收2748.43点，跌幅5.29%，；深成指开9665.86点，收9436.21点，跌幅5.63%，个股普跌。

大跌的原因普遍的认为是：1、美国道琼斯指数大跌358.41点，跌幅高达为3.03％；2、国际原油价格暴涨，突破每桶140美元；3、IPO重新启动，光大证券首发申请30日上会，估算光大募资额应超过100亿元。4、市场盛传周小川暗示要加息。当然市场心理脆弱，也被列为原因之一。

从盘面看，石化股、银行股和地产股领跌，和消息面的利空是有很强相关性的：原油价格暴涨对应石化类股票下跌，银行加息传闻对应银行股和地产股下跌 ，美股大跌及IPO的重启，沉重打击市场心理，因此而出现普跌的局面。

这些利空的消息，是否确实会造成股市的下跌呢？当然会！

先看美股的影响，美股会通过两个渠道影响A股市场。

从去年10月A股开始出现下跌以来，国内外股市的联动开始进入我们的眼帘。在此之前，如果有人告诉我们，说美国股市的涨跌会与A股涨跌相关联，一定会被人当作笑话，两者心理上真正产生联系，是从美国次贷的危机发生以来而开始明确的。

第一，实物经济层面：次贷问题影响美国股市，次贷问题和美国股市共同影响美国实物经济，美国实物经济影响中国对美出口，对美出口影响国内经济增长。国内经济增长的三大推动力投资、消费和出口中，经济增长明显过于依赖出口的推动（可看成半壁江山），而在出口方面，美国市场又占有很重的分量（可以看成美国、欧盟和其他市场，三分天下有其一）。

第二、虚拟经济层面：美国股市与香港股市有很强联动性，而有相当部分A股企业也是H古企业（特别是金融类），加之香港经济与内地经济的融合，港股与A股的联动性也很强，去年甚至有建立两市直通车的议论，所以美股通过港股而影响A股的渠道也是存在的。

再看油价的影响。

油价对A股市场的影响，不像美股一样要拐很多弯才转过来，其影响要直接得多，因为油价的上涨首先直接影响国内石油化工类企业的盈利，毕竟国内的石油市场的需求有50％需要靠进口解决，在石油类产品价格政府控制严格，价格尚未完全市场化的情况下，石化类企业的盈利因国际油价的飙升而减少，是必然的，即使政府再次调价，也意味着下游企业的盈利同样也要受到波及，影响显而易见。

再看IPO的问题。

券商的IPO问题已经暂停了5年之久，现在再次拎出来实在是使人所料不及，而且从消息面上看，不仅只是光大的问题，更严重的是，南车股份发行规模更是最高可达30亿A股、中国建筑400亿规模的大盘股上市、另有6家公司定向增发并购重组申请（内蒙古亿利能源股份有限公司、海南兴业聚酯股份有限公司、凌云工业股份有限公司、岳阳恒立冷气设备股份有限公司、浙江中国小商品城集团股份有限公司、浙江中大集团股份有限公司）一系列消息。IPO、新股发行和增发（虽然是定向）背后，一个共同的东西，就是市场资金面的绷紧，指数能不下跌吗？在资金面本来就紧张，市场信心异常脆弱的时候，证监会的这种做法，难怪有人称其为是一个“奇异”的动作了。

现在看看加息的问题。

加息在市场经济中，被看成是一个典型的紧缩货币供应的调控手段，按照经典的市场经济学说，银行加息，信贷市场成本提高，抑制市场货币需求，市场货币供应量紧缩，当然股票市场的短期融资成本也会增加，能够获得的融资量也会相应减少，股票市场资金少了，股票价格自然是要下降的了。

通过对上面4个利空消息的分析，“非常完美”地告诉我们，如果A股市场不跌，那实在是一件不可思义的事了。

然而，过于完美的事，我总是不太放心的，总想再琢磨琢磨是否有啥不对头的地方。不对头的地方当然是有的。

有人问，美国暴跌，我们就需要暴跌嘛？问得真是太好了，凭啥美股暴跌我们就该暴跌？就美股对国内实物经济层面的影响来说，半壁江山的三分天下，充其量不过15%左右的影响，美国跌3％我们就怎么跌了5％呢？有人会说，当然不能只从实物经济的范畴来考虑，然而，就算是从股票市场本身来讲，也有说不通的地方，因为昨天港股的下跌，反而有相当程度是受A股的拖累，本来不少在两地都上市的企业中，A股价格已经低于H股了， A股反而还跌到了H股的前面，实在又是个“奇异”的事。

那么油价呢？我想大家都很清楚，而且很多专家已经一再表明，国际油价对中国经济的影响远远低于对美国的影响，其实我们同样也很清楚，中国对国际市场石油的需求，并不简单的表现为纯粹地在国际市场上按期货价格去是购买石油，更多的是和一些主权国家签署联合开发协议，直接到那些国家去开采石油，比如非洲。我们是不是也该想想，国际油价的上涨，对这些直接到国外去勘探开采石油的中国企业而言，是不是也不全是利空反而也有利好的一面呢？

至于加息和IPO等方面，我也有想不通的地方，为啥？IPO、新股发行和增发，且不说是要到30日以后再上会，即时上会通过了，也不是马上就发行的，真的对市场产生实际影响恐怕还得等上一段时间吧？至于加息的那些事儿，更是有点奇怪了，据说那是周行长在中美战略对话时说的，那场对话结的束都已经快一周了吧？当时没人说什么，现在怎么又拿出来“炒”呢？更可笑的是，其实专业人士都明白，在诸多货币政策调控手段中，利率手段在目前是一个并不怎么敏感的手段，利率的提高能不能真的减少货币供应量，存在很多的不确定性因素。

消息面的事儿说了，再说说技术面的事儿。昨天的盘面是以留下了一个不大不小的跳空缺口低开的，开盘价这事儿，是满有讲究的。就实际操盘来讲，开盘价以集合竞价方式确定，通常集合竞价没散户什么事，散户们就是参与了，也没啥用处，基本上都是机构们说了算，要形成一个缺口开盘，无论是高开的缺口还是低开的缺口，恐怕机构们没有形成一个相当的共识，只怕是有些困难的吧，再说哪有散户大半夜候着美股看涨跌的？绝大部分散户就算有心看，只怕也看不到。

机构们搞出个跳空缺口，无非是两个意思，一个是唬人，一个是形成一个所谓的上涨压力位。唬人就是暗示你，出逃吧，危险来了，而压力位就是暗示你，别想着上涨了，上面还有个缺口压着呢！

由此，从次消息面的利空，到技术面的跳空缺口低开，我们多少看出了点门道，那就是，影响没那么大的事，拿来当影响很大的事用用，还没来的事预先拿来用用，当然过去了的事，如果用得着的话，也要拿来用用。这样左拿来用用，右拿来用用，其实就一目的，先把股价和指数打下来再说，所以，别人跌3％，我跌5％，而且要跌倒与美股联动性更强的港股前面，利空消息只不过是成了打压股市的一个噱头，而且其利用效率不可谓不高。真用得上那句台词：“高，实在是高！”

股市就是这样来利用人们的心理的，所以你说昨天的下跌，是不是有些夸张呢？当然，不夸张如何唬得住人呢？